按盤價 
《經濟通通訊社２５日專訊》市傳中芯國際（００９８１）生產的５納米晶片良率大幅提升
，加上市值逾１５００億元人民幣的半導體巨頭豪威集團（滬：６０３５０１）擬在港上市，晶
片股連日造好，中芯及華虹半導體（０１３４７）今日逆市再分別飆近５％及９％，應如何部署
？
＊傳中芯５納米晶片良率達７０％，惟又傳開發成本增５０％＊
中國晶片業一直面臨美國強力制裁，無法取得生產先進製程所需的極紫外光（ＥＵＶ）設備
，只能通過不斷改良的深紫外光（ＤＵＶ）設備提升製程能力。惟近日網絡上傳出中芯國際５納
米晶片迎來歷史性突破，不僅實現量產，而且良率從早期的３５％大幅提升至６０％－７０％，
接近台積電初期的ＳＦ３良率水平。微博爆料者「定焦數碼」進一步指，中芯５納米良率與三星
電子３納米的環繞式閘極（ＧＡＡ）製程相當，後者已被用於生產Ｇａｌａｘｙ Ｚ Ｆｌｉｐ
７搭載的Ｅｘｙｎｏｓ ２５００晶片。但Ｘ帳號＠Ｊｕｋａｎｌｏｓｒｅｖｅ此前透露，中
芯計劃在２０２５年前完成５納米晶片開發，但由於採用ＤＵＶ微影設備而非ＥＵＶ設備，預計
成本將增加５０％。而目前市面上並未看到實際使用中芯５納米的產品，最新麒麟Ｘ９０晶片是
採用７納米製程，在商用技術至少７０％良率的推測下，中芯５納米很難達到該水平。
另有消息指，華為即將推出的Ｍａｔｅ ８０系列將採用網傳的國產５納米工藝製造的麒麟
９０３０ ＳｏＣ。此外，有外媒傳出內地正測試自行研發的ＥＵＶ設備，預計今年第三季開始
試產，實際應用狀況受到市場關注，若效果不錯，目前全球最大半導體製造設備廠商ＡＳＭＬ將
面臨前所未有的挑戰。若內地完成自行生產ＥＵＶ設備，就代表其半導體產業突破技術瓶頸，有
機會持續推進先進製程技術，甚至挑戰英特爾、三星或台積電。
＊半導體巨頭豪威集團擬香港上市，市值逾１５００億人幣＊
此外，近日全球十大Ｆａｂｌｅｓｓ（無晶圓廠）半導體公司之一、影像感測器技術的先驅
豪威集團遞表港交所，擬衝刺ＩＰＯ。豪威集團的影像感測器已經廣泛應用於小米
（０１８１０）、華為等頂級手機品牌的旗艦產品中。豪威１９９５年在矽谷創立，僅兩年時間
便推出了全球首顆單晶片彩色ＣＩＳ，五年內便成功登陸納斯達克，成為全球影像感測器技術的
先鋒，一度成為蘋果ｉＰｈｏｎｅ３ＧＳ和ｉＰｈｏｎｅ４的供應商。
根據招股書顯示，２０２４年豪威集團的營收及淨利分別為２５７﹒０７億及３２﹒７９億
元人民幣。截至２０２５年７月２４日，豪威集團Ａ股報收１２５﹒７９元人民幣，市值達
１５３１億元人民幣。
＊大摩料人形機械人下半年於中國廣泛採用，需用晶片算力＊
另方面，內地人形機械人發展迅速，總部在深圳的機械人公司優必選（０９８８０）早前公
布視頻，顯示旗下全新一代工業人形機械人Ｗａｌｋｅｒ Ｓ２毋須人工干預或關機，機械人可
以在３分鐘內實現自主換電。這項技術使得Ｗａｌｋｅｒ Ｓ２具備２４小時不間斷工作能力。
摩根士丹利發布報告預測，人形機械人今年下半年將在中國「被廣泛採用」，未來中國在人
形機械人領域將愈發佔據優勢，與美國等其他國家的差距將逐步拉開。而人形機械人的發展正需
用到晶片算力，中芯等晶片股或可滿足市場需求。
＊星展：中芯受惠需求復甦及晶片加速國產化，升目標價至５７元＊
星展近日發表研報，維持中芯國際「買入」評級，目標價由５３﹒２元上調至５７元，相當
預測今年市帳率２﹒７倍。該行指，消費電子及智能手機需求改善，加上ＡＩ、系統級晶片
（ＳｏＣ）及車用晶片等新產品推出，將抵銷來自晶圓平均售價下降及折舊費用上升對利潤率的
負面影響，相信中芯在行業上行周期中估值提升將獲得支持。
該行又稱，作為中國唯一具備７納米製程的晶圓代工廠，中芯正受惠於終端市場需求復甦及
晶片國產化加速趨勢，而電動車市場發展蓬勃及車用晶片應用增加，亦令汽車半導體業務正成為
中芯新增長引擎，預期該公司２０２５財年盈利將增長７１％至９﹒４５億美元，主要受產能利
用率回升及毛利率改善推動。
＊溫鋼城：華虹造低端晶片或更實在，中芯可減持惟不宜沽清＊
ｉＦＡＳＴ Ｇｌｏｂａｌ Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ
Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，中芯早前走勢向下，升至近６０元後一直跌至近４０元，約３８元才
見較佳支持，之後更突破下降軌，走勢持續向好，升多跌少，陽燭多過陰燭，唯一要挑剔是成交
不算特別多。部署上，若有貨可繼續持有或減持，不建議全數沽清。
溫鋼城續指，中國內地正著力晶片發展，但從基本面來看，中芯成為發展先驅，未必很著數
，若有新產品會有較佳表現，而若沒有新產品，股價升到一定水平會有阻力。若正常計，溫建議
投資者買華虹，因華虹技術較低，主要造較低精度晶片，家電及汽車等需要用到，很實在。相反
，中芯要博其造出８納米、７納米及６納米晶片，但公司勉強用部ＤＵＶ光刻機去做ＥＵＶ光刻
機才做到的工序，令良率只剩三成，便難以賺錢。不過，若其股價跌得多又會有資金趁低吸納，
若有貨穩陣計可先減持一半，跌穿５天平均線，其餘也宜沽出，另外也可考慮定下移動止賺位，
例如當相較今日高位跌１元或２元就沽出。
晶片股今日普遍急升，中芯升４﹒９８％收報５２﹒７５元，華虹半導體升９﹒０９％報
４２﹒６元，上海復旦（０１３８５）升４﹒７３％報２８﹒８元，晶門半導體（０２８７８）
升６﹒６７％報０﹒４８元，ＡＳＭＰＴ（００５２２）升０﹒５７％報７０﹒６元，宏光半導
體（０６９０８）升１﹒８２％報０﹒５６元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
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