《券商精點》中金：領展中期業績略低於市場預期，下調目標價至45元

　　中金發表研究報告指出，領展(00823)公布2026財年上半年業績，並指2026財年上半年業績略低於市場預期，收入及淨物業收入分別按年下滑1.8%及3.4%至70億元及52億元，每份額股利按年下滑5.9%至1.27元，每份額淨資產按年下降3.3%至61.2元，略低於市場預期，主要受中國香港及大陸零售物業拖累。

　　報告指出，公司位於中國香港及大陸的零售物業經營持續承壓，續租租金提價率分別為-6.4%及-16.4%（中國大陸零售物業主要受北京中關村領展廣場及上海領展企業廣場零售部分拖累，若剔除則為+2.5%），出租率基本平穩，分別為97.6%及95.9%。公司位於中國香港的停車場業務收入基本持平。

　　此外，公司位於海外物業經營表現強勁，新加坡及澳洲零售物業均接近滿租，續租租金提價率分別達12.9%及16.3%；海外辦公樓出租率87.0%，環比提升1.5個百分點。

　　財務方面，截至2025年9月末，公司淨負債率為22.5%，平均借貸成本較2025年3月末下降40個基點至3.20%，對應融資成本按年下降7.3%。

　　展望未來，中金預計下半年中國香港及內地經營環境或在觸底反彈前仍略有惡化。一方面儘管中國香港社零已逐步修復，但租金調整或滯後於銷售表現；另一方面電商滲透率抬升及港人北上趨勢或帶來中長期壓力，經營修復仍需耐心。

　　中金維持領展(00823)「跑贏行業」評級，下調目標價4%至45元，主要反映零售物業表現，目標價隱含5.7%的2025財年預期股息率，較當期股價具備25%的上行空間。當前股價交易在7.1%及7.3%的2025及2026財年預期股息率。此外，預計2026年公司仍有望受益於後續潛在降息及入滬深港通帶來的流動性提升。

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《經濟通通訊社24日專訊》