《股壇解碼－戴名》美股風起雲湧；泡泡瑪特神話幻滅

　　美國12月裁員人數約3.5萬，按年下降8%，但全年裁員總數達120.6萬，創下自2020年以來最高紀錄，數據顯示勞動市場動力減弱。另一方面，企業與政府在融資市場動作頻繁，僅年初數日便已發債融資約2600億美元，刷新同期最高紀錄。英偉達據報要求中國客戶在訂購H200晶片時需先支付全款，來對沖地緣政治和供應鏈風險，半導體產業在中美貿易戰下朝不保夕。受總統特朗普關稅政策影響，華府的數據顯示去年10月美國貿易逆差大幅收窄至2009年以來最低水平。Google母公司Alphabet上周三（7日）的市值超越蘋果，成為美國市值第二大企業，這是自2019年以來首次超越蘋果，象徵科技龍頭之間的競爭波濤洶湧。人工智能領域同樣風高浪急，ChatGPT的流量份額出現雙位數下跌，市場上的主導地位受到Google Gemini快速追趕挑戰。全球經濟面臨裁員潮與融資需求急升的矛盾，科技產業則在地緣政治、資本市場和AI競爭三重壓力下謀求突破，勞動市場、企業融資、半導體供應鏈風險，以及AI產業競爭格局，都將成為影響美國以至全球經濟與科技走向的關鍵因素。
　
*喜樂參半*
　
　　近期市場焦點集中於體育用品與零售業的重大交易動向，據《路透社》引述消息人士透露，安踏體育(02020)已向德國運動品牌PUMA的大股東法國皮諾家族提出收購約29%股份的要約，並且已經完成融資安排，但談判目前陷入停滯不前的狀況，反映交易進展仍然存在不確定性。另一方面，迅銷（UNIQLO母企）公布首個財季業績，純利按年增長超過11%，其中海外UNIQLO經營溢利大幅上升，帶動公司全面上調全年業績展望，反映其全球擴張策略成效顯著。融資市場方面，亞洲借款人於上周四（8日）啟動新一輪發債攻勢，預料將推升全球融資總額，此舉顯示在資金需求和利率趨跌的環境交錯下，企業和政府仍積極透過債券市場籌資。整體來說，安踏的潛在收購、迅銷的業績向上修訂，以及亞洲市場的融資熱潮，皆凸顯出區域企業在全球競爭和資金環境變化下的多種挑戰。
　
*初露鋒芒*
　
　　全球電動車市場競爭加劇，比亞迪(01211)去年汽車銷量首次超越特斯拉，登上全球電動車銷量榜首，數據顯示中國品牌在新能源車領域快速崛起，韌力則有待時間考驗。特斯拉面對中國市場銷量下滑壓力，推出5年零息和7年超低息購車方案，力圖刺激銷售並且維持競爭力。

　　另一方面，科技與地緣政治疊加的議題亦成焦點，據《彭博社》引述消息人士指出，中國計劃最快於本季度批准部分英偉達H200晶片進口，但相關措施僅限於特定商業用途，基於安全考慮，H200晶片將被禁止用於軍事、敏感政府機構、關鍵基礎設施和國有企業，若相關機構提出申請，將逐一單獨審查。中國在高端晶片需求上的謹慎態度，凸顯全球科技供應鏈在政策與安全因素下的高度不確定性。
　
*左右逢源*
　
　　恒指即月期權認沽比例微升至64:36，上期提及貼價26200點認沽期權和26600點認購期權出現明顯倉位，大戶在最近數個交易日上下其手，認沽認購已經袋袋平安；牛熊證街貨比例65:35，維持恒指在1月先高後低的預測，留意大市在27100點附近先殺熊再回調，今年恒指全年高位應該在27400點附近。

　　據《彭博社》報道，長和(00001)已選定高盛和瑞銀負責屈臣氏上市計劃，超人進一步減持零售業務，意味著對全球經濟看淡，散戶宜小心行事。
　
*股票簡評*
　
　　泡泡瑪特(09992)主要於從事設計、開發和銷售潮流玩具產品，產品包括盲盒、手辦、BJD（球形關節娃娃）以至各樣衍生品（如毛絨玩具、蓬鬆吊墜、吊牌和別針），並由中國第三方製造商負責生產。

　　說到泡泡瑪特，便不得不提集團的賺錢神物Labubu，泡泡瑪特透過盲盒和醜萌的設計，製造稀缺感和話題來吸引年輕人，集團充分利用隨機性與限量款刺激消費者投入大量金錢消費，從而造成二手市場炒作，進一步推高價格，情況就如勞力士手錶二手行情一樣。年輕人因追求潮流、社交認同和投機心態，而成為主要消費群體。泡泡瑪特透過這種方式，成功收獲了接近90億的市場規模，正正是愈不理解的商品，對於特定人群來說或許就是精神安慰劑。

　　Labubu短期內創造了龐大市場，也帶來泡沫化和高風險，這既是潮流消費的縮影，也是投機心理的反射。在Labubu價格插水的同時，Crybaby正在泡泡瑪特的業績中嶄露頭角，相信集團的救命稻草非Crybaby莫屬，但吃過虧的消費者還會繼續埋單嗎？投資者還是宜先沽貨離場，再候低吸納，短線支持位在133元附近。《資深市場人士　戴名》
　
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