《港股評論》點評創新科技及內需消費四隻焦點股份

　　《港股評論》上周我們在本欄提及預料下半年港股波幅或有所縮窄，恒指最高目標可看
２５０００點，可重點留意創新科技、內需消費、新能源車、傳統火電四大板塊八隻股份。本周
我們將詳述創新科技及內需消費中的四隻股份，包括騰訊控股（００７００）、嗶哩嗶哩
（０９６２６）、康師傅（００３２２）及同程旅行（００７８０）。
　
　　騰訊第一季業績受內地遊戲收入強勁增長，及穩健的廣告業務增長推動，續看好公司培育長
青遊戲的潛力繼續釋放。相信一連串支持經濟政策，有利金融科技服務加速回暖，當中支付服務
將受惠消費支出上升，企業服務將受惠雲服務及商家技術服務費增長。
　
　　騰訊作為內地科技行業的龍頭，穩健基本面和多元化業務布局，使其在科技板塊中面對的風
險及波動較低，特別是公司在遊戲、廣告和雲服務領域上具領先地位，並持續看好其ＡＩ技術的
戰略布局，並最終整合至其各項平台中，在微信、雲服務及遊戲研發中發揮更大作用，助力提升
用戶黏性。
　
　　嗶哩嗶哩首季度業績表現強勁，公司不僅在收入及盈利能力上見明顯提升，其平台在年輕用
戶群體中保持強大吸引力，日活躍用戶和月付費用戶的增長，亦反映了平台的變現力取得顯著進
展，反映內容生態和用戶體驗上的優勢，凸顯用戶價值，與商業化效率提升的雙重驅動，有助廣
告業務維持增長動能。
　
　　我們看好公司從「燒錢」模式轉向可持續盈利的經營模式，並相信有助在與抖音和快手等平
台的競爭中保持領先地位。
　
　　康師傅過去收入端處於持續增長之中，截至２０２４年，公司收入已經連續８年錄得增長，
並連續５年創歷史新高。
　
　　近３年，公司年度總體毛利率分別為２９﹒１％、３０﹒４％及３３﹒１％。在收入增長疊
加毛利率處於上升周期之下，形成了強勁的業務基本面，同時６月至８月為傳統銷售旺季，在夏
季氣溫上升之下，將驅動飲品業務需求上升。
　
　　內地旅遊市場保持上升趨勢，料今年內地旅遊各項指標有望全面創新高，為相關企業的經營
面建立良好基調，因此旅遊平台同程旅行值得留意。
　
　　公司首季業績延續去年顯著增長，用戶基數和價值持續提升，年付費用戶及平均月付費用戶
數字均再創新高。另方面，公司近年一方面持續挖掘下沉市場出行潛力，且得益於國際化擴張策
略，驅動業績上升。
　
　　我們預計公司倘若完成萬達酒店管理公司的收購事宜，將顯著提升其酒店管理業務的盈利能
力，看好公司持續豐富增值產品及服務，及專注提升用戶體驗撬動變現能力的策略，預期將進一
步推動業務增長。
　
　　下周我們詳述新能源車及傳統火電兩大領域的四隻股票。《光大證券國際產品開發及零售研
究部》
　　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。