《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買周大福創建、銀河娛樂

　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買周大福創建、銀河娛樂
　
　　周大福創建(00659)：周大福創建日前公布中期業績，期內盈利增長15.3%至13.34億元，派中期息每股0.28元，增加3%。期內收入128.27億元，上升5.9%，經營溢利上升3%至22.84億元。盈利上升主要由於期內不再錄得與出售權益相關的虧損，及以投資物業公平值虧損的減少。集團收購外部資產管理公司晉羚集團65%權益，並完成收購uSmart的13.05%權益，預期將為金融服務板塊的發展帶來貢獻，加強集團的金融服務平台，令產品組合更多元化。集團的財務狀況保持穩健。於2025年12月底，集團的可動用流動資金總額約310億元，其中包括現金及銀行結存約209億元及備用已承諾銀行信貸額約101億元。淨負債比率下降至34%。周大福創建業績大致符合預期，股價較資產淨值出現超過三成折讓，加上7厘的股息率有相當吸引力，後市展望樂觀。目標價9.50元，入巿價8.00元，止蝕價7.20元。(建議時股價：8.06元)
　
　　銀河娛樂(00027)：銀河娛樂去年營業額492.42億元，上升13.4%。盈利106.74億元，上升21.9%；每股末期息80仙，全年股息達1.5元，較上年增長50%。經調整EBITDA為145億元，上升19%。單計第四季，集團淨收益為138億元，按季上升14%，經調整EBITDA為43億元，按季上升29%。淨贏率正常化後，經調整EBITDA為36億元，上升7%。集團表示把業務焦點投放在高端中場和超高端中場板塊，嘉佩樂去年5月起試業，並在今年2月正式開幕。集團亦繼續與全球領先的娛樂公司合作，舉辦一系列重量級演唱會。展望2026年，集團繼續專注推進第四期項目開發，提升現有度假城的吸引力，並進一步拓展非博彩業務，實現旅遊產品多元化。集團對銀娛及整體市場前景保持樂觀，當地政府將繼續透過政策支持澳門穩定發展及多元化。銀娛整體業績符合預期，派息有望逐步增加，前景展望樂觀。目標價45.50元，入巿價36.00元，止蝕價32.50元。(建議時股價：35.74元)(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)


　　　　　　　　　　 香港股票分析師協會鄧聲興：薦買中石油、兗礦能源

　　中石油(00857)：中東地緣政治局勢急劇升溫，核心能源設施直接捲入戰火，全球油氣供應鏈正面臨嚴峻考驗。隨著以色列與伊朗互相打擊對方關鍵能源目標，市場預期若局勢持續惡化，油價或將突破110美元甚至更高。在此背景下，中石油作為中國能源安全的核心支柱，其戰略價值與投資韌性愈發凸顯。公司業務發展呈現清晰的「雙輪驅動」格局：一方面，油氣主業保持高度穩健，2024年上半年國內原油及天然氣產量分別實現0.1%及2.9%的同比增長，海外乍得PSA項目高產油流及伊拉克哈法亞項目投產亦為未來增長埋下伏筆，凸顯其上游資源的優勢；另一方面，能源轉型步伐堅定且迅速，2024年上半年風光發電量同比飆升154.5%，新獲風光指標達725萬千瓦，CCUS業務亦全鏈條推進，為其中長期可持續發展注入綠色動能。財務表現上，集團2024年中期營收及淨利潤分別錄得5%及3.9%的穩健增長，展現出強大的業績韌性。在中東衝突持續發酵、油價中樞預期上移的短期催化，以及公司自身新能源業務加速落地、傳統油氣增儲上產的長期邏輯共同作用下，中石油既能捕捉地緣政治帶來的風險溢價，又具備能源轉型期的確定性增長。目標價12.00元，止蝕價9.30元。（本周一建議時股價：10.91元）
　
　　兗礦能源(01171)：兗礦能源近兩周股價累積升幅顯著，主要受惠國際地緣政治緊張局勢升溫，推動油氣價格飆升，引發能源替代效應，帶動煤炭需求預期增強及煤價上行。與此同時，公司自身的產能突破與業務升級成為驅動價值的核心引擎，其煤化工總產能已突破1100萬噸，規模穩居行業前列。配合「煤化一體」戰略的深化，榮信化工80萬噸烯烴項目及魯南化工6萬噸聚甲醛項目預計於2026年相繼投產，將進一步豐富高端化工品矩陣，提升產品附加值。在煤炭業務方面，隨著西北礦業併表及新建礦井投產，2026年煤炭在產核定產能有望邁向3億噸/年，顯示強勁的成長性。值得留意的是，公司現貨煤銷售佔比高達74%，在全球能源價格走強背景下，盈利彈性尤為突出。此外，近期以30.50億元高溢價出售鑫泰公司，預計將顯著增厚2026年淨利潤，體現了資產優化的成效。宏觀層面，「十五五」規劃綱要明確提出加強煤製油氣產能及技術儲備，凸顯煤化工的戰略地位，為公司長遠發展提供了政策土壤。短期而言，中東局勢發展將是影響煤價持續性的關鍵變量，而中長期則應聚焦於公司產能釋放節奏與煤化工高端化轉型的實際成效，其低估值與高股息特性亦為長線資金提供安全邊際。投資者宜密切跟蹤煤價走勢及項目投產進度，把握區間機會。目標價18.50元，止蝕價14.00元。（本周一建議時股價：16.81元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
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