【芯片股】中芯中期多賺３６％華虹少賺７０％，兩股齊借勢回吐…

　　《經濟通通訊社２９日專訊》中芯國際（００９８１）（滬：６８８９８１）及華虹半導體
（０１３４７）（滬：６８８３４７）齊公布業績，中芯中期盈利按年升近３６％至３﹒２１億
美元，收入升２２％至逾４４億美元，毛利率大增７﹒６個百分點至２１﹒４％，管理層指整體
產能供不應求；華虹中期收入亦升１８％至１１億美元，惟盈利跌７０％至１１７０萬美元，毛
利率則升至１０﹒１％。雖然兩者業績高下立見，但今日齊逆市下挫，其中華虹更插逾半成，不
過，兩股昨日都隨國產人工智能（ＡＩ）芯片廠商寒武紀（滬：６８８２５６）急升，中芯更飆
一成創上市新高，今趁消息出貨也很正常，或可趁回調吸納。
　
＊中芯中期盈利升３６％收入增２２％，毛利率大升至２１﹒４％＊
　
　　中芯公布，截至２０２５年６月３０日止中期純利３﹒２１億美元，按年升３５﹒６％；每
股基本盈利４美仙，按年升３３﹒３３％；不派中期息。期內收入４４﹒５６億美元，增２２％
，其中佔比最大的晶圓代工業務收入４２﹒２９億美元，增２４﹒６％；毛利９﹒５６億美元，
升８９﹒３％。毛利率從去年同期的１３﹒８％大幅提升至２１﹒４％，淨利率亦從６﹒５％改
善至１０﹒５％。
　
＊中芯：整體產能供不應求，全年目標超過可比同業平均值＊
　
　　中芯管理層表示，２０２５年上半年，在國內外政策變化的影響下，渠道加緊備貨、補庫存
，公司也積極配合客戶保證出貨，這樣的情況預計將持續到三季度。四季度是行業傳統淡季，急
單和提拉出貨的情況會相對放緩。
　
　　管理層亦指，由於公司整體產能供不應求，因此放緩的量並不會對公司的產能利用率產生明
顯影響。在外部環境無重大變化的前提下，公司全年的目標是超過可比同業的平均值。
　
＊華虹中期盈利跌７０％收入升１８％，毛利率升至１０﹒１％＊
　
　　華虹半導體公布，截至６月３０日止中期盈利１１７０萬美元，按年跌６９﹒６％，每股盈
利０﹒００７美元。期內收入１１億美元，升１８％，毛利１﹒１億美元，升４０％，毛利率
１０﹒１％，升１﹒６個百分點。集團解釋，上半年營收增長主要得益於晶圓銷售數量上升和華
虹製造項目的量產貢獻。淨利潤同比大幅下滑主要由於華虹製造項目投產初期的產能爬坡成本以
及公司整體研發投入的持續增加。
　
　　華虹半導體表示，步入２０２５年下半年，預計全球半導體市場仍將面臨終端市場復甦的不
確定性和需求的波動性。面對行業競爭加劇，公司將努力持續發揮「８英寸＋１２英寸」特色工
藝優勢，提升研發能力，加快產能建設，擴寬業務平台，加強供應鏈管理並著力提升營運效率。
客戶拓展方面，繼續服務好國內客戶，並持續推進海外客戶Ｃｈｉｎａ　ｆｏｒ　Ｃｈｉｎａ策
略。公司亦積極布局戰略規劃，鞏固及提升自身在晶圓代工行業中的競爭地位，為公司、股東及
各利益相關方創造價值。
　
＊據報中國明年提高ＡＩ芯片產量兩倍，中芯擬將７納米芯片產能翻倍＊
　
　　值得一提，英國《金融時報》近日報道，中國芯片製造商正尋求在２０２６年將ＡＩ芯片產
量提高兩倍，以減少對英偉達（Ｎｖｉｄｉａ）的依賴。消息透露，一座專門替中國科技龍頭華
為生產ＡＩ芯片的工廠預定最快今年底投產，另有兩家工廠預計明年啟用。據報這三家工廠的總
產量可能超過中國芯片製造龍頭中芯國際類似生產線的現有產能。報道還稱，中芯計劃明年將７
納米芯片的產能提高１倍，這類芯片目前最大客戶正是華為。
　
　　中國政府正加快推動國產芯片替代進程，一些公司正開發可與英偉達Ｈ２０性能相媲美的芯
片。北京方面多次對Ｈ２０的安全性表示擔憂，近期約談多家國內科企勸其避免使用英偉達較不
先進芯片。
　
＊溫鋼城：中芯業績有驚喜５３元可吸，華虹或回至近５０元＊
　
　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　
Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，中芯股價昨日急升已反映部分業績因素，近期也已升至６０元以上兼
創新高。通常股份在出業績前偷步炒上，績後都會趁機食胡，中芯績後仍可守於６０元已算不錯
。事實上，中芯今次業績表現頗佳，之前一直擔心以公司只用ＤＵＶ光刻機，難造出８納米甚至
６納米等高端芯片，現在看來卻能化腐朽為神奇。據報內地開始試用類似影印的方法去造芯片，
且已有些眉目，清華正投入研發，無論如何，內地應會全力做電腦相關工作，若論高技術，在港
股一定揀中芯，低技術則揀華虹。
　
　　溫鋼城續指，華虹之前業績頗佳，今次輪到中芯績靚有些令人驚喜，公司以往一直被人詬病
芯片良率只得三成幾，即造三塊只有一塊用到，成本自然高，但從今次業績所見看似慢慢有些改
善，若真能改善，加上鼓勵用國產芯片，中芯有機會改善未來前景狀況。中芯現時預測市盈率
７０倍，確比英偉違的５１倍稍貴，但中央一直鼓勵用中芯芯片，美國仍有ＡＭＤ與英偉違競爭
。中芯可待回至５３元附近才加注較佳，現價近６２元則宜觀望，有貨宜稍為減倉。
　
　　至於華虹，溫鋼城指，不止華虹，很多芯片廠都大量製造那些常用芯片，無論冷氣機、雪櫃
或電視機都不需用到３或２納米芯片，通常會用如１８納米等芯片，此類芯片華虹做得多，但早
前有消息指希望芯片業發展慢些，令內地有機會追趕，故盡量在常用低端芯片的價格及生產上增
加內地的競爭力，難免對華虹等盈利有些影響。其實，華虹今次業績也不算差，只是增長有些放
慢；今日雖急跌，與１０天線５１﹒８元仍有一定距離，稍後回調至近５０元也不奇，若有貨穩
陣計可趁高減倉，待回調後再吼，若看長線也可繼續持有，但如跌穿２０天線約４８﹒５元要小
心，可能要先計數。
　　中芯今日跌２﹒５７％收報６０﹒７元，成交８４﹒２２億元；華虹跌５﹒９４％報
５３﹒８元，成交４３﹒１２億元。其餘芯片股亦普遍下挫，ＡＳＭＰＴ（００５２２）升
３﹒０３％報７０﹒５元，上海復旦（０１３８５）跌４﹒１３％報３６﹒２２元，晶門半導體
（０２８７８）跌１﹒９２％報０﹒５１元，宏光半導體（０６９０８）跌６﹒４５％報
０﹒５８元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉