《外資精點》花旗：領展出售新加坡零售物業或用於回購，維持「中性」評級

　　花旗發表研究報告指，領展(00823)宣布以2.5億新加坡元出售位於新加坡的Swing By @ Thomson Plaza零售物業，交易預計於2026年第二季度完成。該物業佔領展總投資組合價值的0.56%，以及2026財年預計淨物業收入的0.66%。花旗維持領展「中性」評級，同時指出任何回購都可能成為股價催化劑，目標價36.8元。

　　該行估計領展出售新加坡零售物業可錄4.4%收益率，因此出售價較2025年9月賬面值高23%，較2023年3月收購價高45%，顯示領展的資產管理能力在推動表現改善及價值創造。雖然退出或未必處於周期高峰定價，但領展可能認為Swing By的進一步上行空間受限。

　　該行指出，領展一直探索出售非核心資產的機會，投資者普遍預期此類出售將針對其英國／澳洲辦公室及中國物流資產，並注意到其自我定位為「亞洲商場及停車場營運商」。今次以零售資產作為此輪投資組合優化的第一步，或會令投資者對投資組合組成及策略方向產生若干困惑。

　　該行認為，出售所得或將用於回購。領展表示，若所得款項被視為盈餘，可用作向單位持有人返還資本。該行認為回購是可行的，原因為將所得款項用於償還債務將對盈利產生攤薄效果，因其平均利息成本3.22%低於收益率；似乎難以找到任何併購目標的表現可超越領展目前的交易收益率6.7%。

　　該行預期領展2026財年下半年每單位分派按年下跌9%，主要由於香港零售預計負面租金重訂7-8%。該行預期2027-28財年每單位分派將趨穩定，隨著公司持續調整營運，以及零售銷售勢頭及租戶重組努力或令負面租金重訂幅度收窄。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社10日專訊》