《連場取勝－連敬涵》全產業鏈布局具競爭優勢，中國宏橋伺機吸納

　　中國宏橋(01378)為全球領先的鋁產品製造商，憑藉全產業鏈布局、強勁資本實力與產業供需紅利，正迎來高品質發展的關鍵階段。
　
　　11月17日，公司完成15億美元（約116.8億港元）先舊後新配售，該規模位列今年香港資本市場新股配售第三名。此次配售初始規模12億美元，因獲國際主權基金、頂級長線基金等全球資本熱烈追捧，最終發行規模調高25%。配售完成後，公司好倉比例從64.05%提升至68.25%，股權結構進一步優化。募款將聚焦在國內外專案的發展與升級，為鞏固全球產業領先地位注入強勁動力。此外，公司剛成功獲納入恒生滬深港通中國企業指數，將於12月8日生效，此舉將提升公司在資本市場的流動性與關注度，吸引更多被動資金配置。
　
　　中國宏橋目前已建構起覆蓋鋁土礦、氧化鋁、電解鋁及鋁深加工的一體化產業體系，是全球少數具備完整產業鏈優勢的鋁生產企業。核心子公司山東宏橋擁有每年646萬噸電解鋁產能及每年1750萬噸氧化鋁產能，形成了規模化營運優勢。這種布局不僅賦予公司極強的成本控制能力，有效抵禦原材料價格波動風險，更形成了顯著的抗周期韌性。在產業產能受政策約束、供應彈性不足的背景下，公司憑藉成熟的生產技術，持續維持穩定的產能釋放與市場佔有率。同時，公司積極推動海外資源布局，參與幾內亞鋁土礦等優質項目，為長期原料穩定供應提供保障，進一步強化產業鏈競爭優勢。
　
　　新能源領域現時已成為鋁消費成長的核心引擎，儲能系統(ESS)裝置量快速提升，6月以來中國ESS在電池裝置量中的佔比從25%躍升至40%以上，帶動鋁在儲能領域的需求持續增加。此外，新能源車、電力電纜、消費性電子等領域的蓬勃發展，共同推動全球鋁需求穩定成長。在需求急速增長的同時，供應端則呈現收緊態勢，全球新增產能釋放受限，印尼等新興產區受電力建設周期影響，產能落地進度緩慢。而且，全球範圍內多次出現生產中斷事件，進一步加劇供應緊張。目前國內鋁庫存僅60萬噸，處於近5年低位，疊加政策推動熔融鋁比例提升至90%，期貨市場可交付鋁錠減少，為鋁價穩定走強提供支撐，直接利好上游鋁生產企業獲利改善。
　
　　2025年前三季度，核心子公司山東宏橋實現營收1169.3億元人民幣，較去年同期成長6%；淨利193.7億元人民幣，較去年同期大幅成長23%。單季表現特別亮眼，2025年第三季單季實現營收387億元人民幣，按季增2%；淨利69億元人民幣，按季增14%，按年增18%，獲利能力穩定提升。若計入印尼氧化鋁專案及幾內亞鋁土礦業務的利潤貢獻，公司前三季累計淨利已逾200億元人民幣，完成市場普遍預期全年淨利的80%以上，展現強勁的盈利穩定性與成長潛力，值得投資者重點關注。
　
　　配股後，股價一直站穩配股價之上，可趁現時調整，於29.5元水平買入，目標35元，跌破28元止蝕。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》
　
* 筆者並無持有上述股份
　
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