按盤價 
《股壇解碼》美國商務部上周四（１７日）公布６月零售銷售按月增０﹒６％，超過市場預
期的０﹒１％，相對５月數據實在是天壤之別，５月因為關稅憂慮導致消費意欲大減，在美國暫
緩實施高額關稅帶動下，美國６月零售銷售反彈，６月零售銷售按年增長３﹒９％。零售購買意
欲回升，利好美國經濟，顯示零售業強勁復甦，同時亦有利美元走強。
特朗普再次呼籲聯儲局降息，假如今年聯儲局開始降息，將進一步吹大美國經濟泡沫，投資
者勿貪勝不知輸。
特朗普聲稱已說服可口可樂，配方棄用玉米糖而改用蔗糖，如果能確切執行，亦是為美國人
做了一件好事，畢竟玉米糖較蔗糖容易引起糖尿病和過度肥胖。
＊有得有失＊
據ＭｃＫｉｎｓｅｙ研究英國就業數據顯示，ＡＩ普及導致削減職位空缺，當中三類職位需
求大跌５０％，加劇英國年輕人求職壓力。英國工作職位數量減少，加上人工增長放慢，截至５
月底止的３個月失業率為４﹒７％，比４月底止３個月上升０﹒１個百分點，並且創下自
２０２１年６月後最高，數據反映勞動力市場疲軟。英倫銀行將在８月７日公布議息結果，最新
數據加大減息壓力。
加拿大對從華進口鋼材加徵２５％進口關稅，中國鋼廠為了迴避高關稅，改用半成品進口加
拿大，傳聞加拿大相關部門正密謀對策。加拿大邊靠攏美國，又希望從中國得到貿易好處，搖擺
立場可見一斑，最怕最後兩面不是人。
＊奇兵崛起＊
市場傳聞長和（００００１）計劃向美國貝萊德（ＢｌａｃｋＲｏｃｋ）牽頭的
ＢｌａｃｋＲｏｃｋ－ＴｉＬ財團出售中國以外的所有港口資產，涉及全球２３個國家的４３個
港口，當中更包括在巴拿馬的港口業務。美媒上周四（１７日）引述知情人士指，中方正推動中
遠海運（Ｃｏｓｃｏ）參與貝萊德牽頭的ＢｌａｃｋＲｏｃｋ－ＴｉＬ財團，若最後中遠海運未
能參與整個收購計劃，中國將有可能阻止這項出售碼頭的交易。不過，中國官方並沒有作出反駁
，散戶還是靜觀其變。
＊似實還虛＊
恒指期權即月認沽比例６８：３２，牛熊證街貨比例７０：３０，牛證重倉位介乎
２４０００點至２４６００點，熊證重倉位則在２５０００點至２５６００點之間，牛熊倉位皆
出現輕微向上移的跡像，之前推算短期阻力位徘徊在２４５００點。恒指在這星期不能站穩
２４８００點的話，相信向下的可能性很大，散戶不要因中美貿易談判在即而過分樂觀。
香港４月至６月失業率維持在３﹒５％，當中建造業升至接近７％，數據反映地產市道蕭條
，短期內經濟復甦難以實現。
金管局直接否認設立壞帳銀行的傳聞，除了指出局方無意設立壞帳銀行，亦補充金管局一直
要求銀行審慎管理信貸風險，整體而言，香港銀行的資產負債表健康，信貸風險可控，加上撥備
充足，銀行信貸撥備覆蓋率超過１４０％，盈利良好，因此相關傳聞並沒有根據。以上種種原因
看似合理，但忽略了抵押品大幅減值帶來的後果，這隻黑天鵝不可不防。
＊股票簡評＊
國際家居零售（０１３７３）主要從事家品零售及貿易，發放特許經營權和提供管理服務，
集團是一家於香港、澳門、新加坡、馬來西亞、柬埔寨和澳洲均擁有業務的家品零售連鎖商，店
舖和特許店均以日本城ＪＨＣ、日本之家ＪａｐａｎＨｏｍｅ、１２３ ｂｙ Ｅｌｌａ、多來
買＄ＭＡＲＴ、生活提案Ｃｉｔｙ Ｌｉｆｅ和日記士多Ｄａｙ Ｄａｙ Ｓｔｏｒｅ品牌營運
，另外透過線上平台提供家居、潮流、個人護理、食品和家庭快速消費品，經營的日本城品牌算
是香港家居用品零售市場的老字號之一。
集團管理層接受傳媒專訪時笑言，由於結業傳聞最近成為城中熱話，集團多謝社會對日本城
的關注，但集團現金流非常穩健，多區分店推出優惠，甚至以１０元清貨的原因，是考慮到租金
難捱。言下之意，猜測是集團因為某些原因需要提高現金流，加上近期有數間店舖因業主不肯減
租而決定結業，傳聞就應聲而起，幸運的是大部分業主都願意減租，一般幅度高達三成至五成，
遇到不願減租的業主，國際家居零售是情願一刀兩斷，也不願勉強維持，證明租金對集團的盈利
影響不小。
然而，投資者不要忽略最核心的問題，消費模式的改變，才是國際家居零售業務每況愈下的
關鍵所在。在人人網購的時候，香港店舖的租金就算下跌８０％，也幫不了多大的忙。就以一個
１００Ｗ的快速充電器為例子，同一品牌在網購是８０元人民幣包郵到港，香港門市賣最少也要
接近２００港元，相信店舖租金再低，也不可能做到這樣的價錢。現在終於明白特朗普為甚麼把
網購小郵包的稅率大幅增加，雖然商家可以轉型，但零售不振的香港又如何開創經濟新氣象？在
零售一蹶不振的情況下，投資者勿貪便宜貨，有貨在手宜先沽貨離場。《資深市場人士 戴名》
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