《券商精點》中銀國際降比亞迪評級至「沽售」，目標價降至８０元

　　《經濟通通訊社２日專訊》中銀國際發表研究報告指，比亞迪（０１２１１）公司已進入盈
利減速階段，但其估值仍高企於２０２５年預測市盈率２５倍，通常與高增長股票相關。結合市
場預期盈利下調預期，該行預計股價將面臨重新評價。該行將比亞迪評級由「持有」下調至「沽
售」，目標價由１２１﹒６７元下調至８０元。
　
　　２０２５年第二季度總收入按年增長１４﹒０％至２００９億元人民幣，基本符合預期。不
計比亞迪電子，其餘業務收入按年增長１７﹒２％，略高於車輛銷售量１６﹒１％的按年增長，
改善的銷售組合有效抵消國內價格競爭的負面影響。但第二季度淨收入按年下降２９﹒９％至
６３﹒４億元人民幣，終結自２０２２年以來的連續季度盈利增長。不計比亞迪電子，其餘業務
利潤按年下跌３３﹒５％至５６３億元人民幣，遠低於該行及市場預期。每輛車淨利潤按年大幅
下降４３％至４９００元人民幣。
　
　　年內至今，比亞迪海外銷售持續強勁增長，２０２５年第二季度出口量佔總銷售量的２１％
，高於２０２４年第二季度的１１％。但快速海外擴張尚未轉化為顯著盈利貢獻。該行估計，長
運輸周期導致的收入確認延遲及為滿足海外即時交付需求而增加的預交付庫存成本，可能影響
２０２５年第二季度海外車輛銷售的盈利貢獻。（ｋｌ）
　
　
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