《券商精點》中金維持寧德時代「跑贏行業」評級，目標價715港元

　　中金發表研究報告指出，維持寧德時代(03750)「跑贏行業」評級，目標價715港元，對應2026年29.7倍市盈率及2027年23.0倍市盈率，較現價有30.59%的上升空間。報告提到，公司已啟動A股股份回購，反映管理層對未來發展的信心，並認為當前股價或被市場低估。

　　寧德時代(03750)於2026年9月11日晚間公告首次回購A股股份，以集中競價方式購回604,293股，成交價介乎每股330.15元至331.61元人民幣，總金額約2億元人民幣。此次回購是根據公司早前公布的計劃，擬動用200億至400億元人民幣資金回購A股股份，並用於註銷及減少註冊資本。中金認為，此舉顯示管理層對公司長期價值的認可，並有助於提升股東回報。

　　報告指出，寧德時代2026年第三季的生產安排持續向好，同比增長65%至70%，環比增長15%至20%。根據預期，全年產能有望超過1.1太瓦時(TWh)。儘管市場對2027年需求有所擔憂，但中金從產業鏈調查發現，企業普遍對未來需求持樂觀態度，特別是在海外新能源乘用車、儲能系統以及中國國內電動商用車等領域，預計將維持較高增長。待2027年首季生產數據確認後，市場情緒有望改善。

　　中金強調，雖然市場關注汽車製造商調整供應鏈策略可能影響寧德時代的市場份額，但考慮到品牌聲譽、產品質量穩定性、新技術研發能力及供應保障，完全更換電池供應商存在困難。公司在海外拓展、新應用場景（如重型卡車、礦用車、船舶）以及新技術（如鈉離子電池、固態電池）方面具備領先優勢，預計將在這些新興領域取得較高市佔率。

　　此外，寧德時代正基於電池製造核心能力，持續擴展業務生態，包括人工智慧數據中心(AIDC)用電解決方案、礦產資源布局、補能網絡建設以及電池回收業務。這些新業務有望在中期為公司帶來額外收入來源，進一步強化其全球電池領導地位。

　　財務預測方面，中金維持對寧德時代2026年及2027年的盈利預測不變，預計歸屬母公司淨利潤分別為959.8億元人民幣及1202.2億元人民幣。按當前股價計算，對應2026年及2027年市盈率為22.8倍及17.6倍（H股），估值仍有修復空間。報告同時列出主要風險，包括全球新能源車及儲能需求低於預期、地緣政治與貿易摩擦，以及原材料價格大幅波動等。

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《經濟通通訊社14日專訊》