《外資精點》高盛上調農夫山泉目標價至５３﹒２元，維持「買入…

　　《經濟通通訊社１日專訊》高盛發表研究報告指，農夫山泉（０９６３３）上半年業績穩健
，該行對農夫山泉的核心競爭力及市場份額增長的強大執行力更有信心，該行將農夫山泉目標價
由４８元上調至５３﹒２元，維持「買入」評級。
　
　　該行指出，預計農夫山泉２０２５年下半年及２０２６年飲用水業務增長加速，茶╱果汁業
務因新產品推出保持勢頭。該行的飲料月度追蹤顯示，７月飲用水及無糖茶分別實現雙位數增長
。該行重申對飲料行業利潤率擴張高可見度的樂觀看法，領先企業在再投資及利潤率方面保持審
慎。
　
　　該行注意到主要競爭對手娃哈哈正面臨公關問題及杭州當地政府潛在干預，農夫山泉可能從
中獲得消費者轉移機會。根據該行的飲料行業模型，農夫山泉每從娃哈哈奪得１個百分點的飲用
水銷量份額，相當於零售價值２３億元人民幣或收入約１０億元，２０２５年預計為農夫山泉帶
來增量淨利潤２﹒７１億元人民幣，在其他條件不變下，較該行預測的經常性淨利潤
１５１﹒９３億元人民幣帶來１﹒８％的淨利潤上行空間。
　
　　該行考慮到飲料品類銷售趨勢強於預期及營運費用控制與營運槓桿帶來的穩健盈利改善，該
行將２０２５－２７年每股盈利預測上調約４％，收入預測上調１％以內。該行現預測２０２５
年下半年╱２０２５年銷售增長２１％╱１８％。（ｋｌ）
　
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