《券商精點》東亞證券料青啤銷量繼續跑贏行業平均，籲增持

　　《經濟通通訊社４日專訊》東亞證券發表研究報告指，隨著中國政府推出一連串提升居民收
入和催谷內需政策，預期啤酒產銷量會持續復甦，加上去年第２季及第３季的基數較低，料啤酒
的產銷量將會在未來數個月按年轉為增長。青島啤酒（００１６８）（滬：６００６００）在今
年首季的銷量按年增加３﹒５％，超越行業平均水平，按年跌２﹒２％。該行相信，憑藉青島啤
酒的品牌優勢及產品結構持續中高端化，料銷量會繼續跑贏行業平均。
　
　　該行認為，青島啤酒能較同業更能受惠於行業走向中高端化和消費結構轉變所帶來的機會，
透過積極推動產品結構升級及提高營運效率，能進一步改善其盈利能力。該行預期，場內消費在
提振內需消費的政策支持下可望回暖，加上離店消費的銷售渠道仍可維持穩健，有助青島啤酒的
產品銷售量按年轉跌為升。未來３個月踏入啤酒銷售旺季，有望成為股價短期的催化劑。
　
　　該行提及，面對中美貿易摩擦和科技領域潛在衝突不確定性，青啤業務所受負面影響有限，
以及其持續聚焦提升股東回報，料屬波動市況的穩健選擇。青啤未來１２個月預測市盈率為
１４﹒３倍，低於其過去１０年平均值２５倍約１﹒５個標準差，估值具吸引力。預測青啤
２０２５年的每股盈利為３﹒６元人民幣，給予目標市盈率１６﹒２倍，目標價６３港元，評級
為「增持」。（ｂｎ）
　
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