滙豐投資管理：AI商業模式存在不確定性，或在明年引發更劇烈市場波動

　　滙豐投資管理公布2026年投資展望，該行預期2026年環球GDP及利潤增長將會趨於一致，加上與美國相比的估值差距較大，兩者將支撐市場回報表現擴大。然而，這並不排除美國投資表現保持穩健的可能性。在AI投資的推動下，美國企業盈利或會保持強勁，雖然估值看似偏高，但遠不及科網泡沫爆破時期般極端。然而，AI商業模式尚存在不確定性，或會在2026年引發更劇烈的市場波動。

　　該行指出，新興市場的進一步漲勢並非僅依賴美元進一步走弱。儘管這種可能性確實存在，尤其是在美元估值過高的情況下，近期的宏觀經濟改革降低了持有新興市場資產的固有風險，可能成為吸引投資者的因素。此外，中國蓬勃發展的科技行業亦將繼續激發投資者的興趣，持續的研究及創新（例如AI領域）有可能在2026年及以後挑戰美國科技行業的主導地位。

　　該行提及，由於出口佔GDP的比重各不相同，加上政策影響（包括美國對各國徵收不同的關稅稅率，以及財政、貨幣和行業政策的差異），各國的經濟表現仍可能各異。這意味著各國的市場表現軌跡可能不盡相同，主動配置新興市場將十分重要。

*鼓勵資產配置者加強多元化配置*

　　滙豐投資管理亞洲區首席投資總監Michael Cross表示，2025年匯率波動及市場重估在推動回報方面發揮關鍵作用，估值倍數上升、股票風險溢價下降及信貸息差收窄共同塑造了市場格局。

　　他提及，展望2026年，市場驅動力或會迎來轉變，突顯穩健的基本面對於可持續進步的重要性。即使投資表現持續擴大至各地區及行業，這種潛在的「角色逆轉」或會令回報的組成截然不同。此外，隨著西方政府債券的對沖特性減弱，該行鼓勵資產配置者加強多元化配置，以確保在變化多端的市況下保持韌性。
《經濟通通訊社1日專訊》