《外資精點》滙豐研究︰快手估值具吸引力，目標價75元籲買入

　　滙豐環球研究發表研究報告指，快手(01024)增加對商家、晶片、廣告研發團隊的支出以維持廣告、電商及訂閱收入增長；可靈(Kling)人工智能可帶來估值上行空間，因正實現新里程碑收入，該行予快手評級「買入」，目標價75元。該行指出，快手當前估值具吸引力，Kling AI新增收入與AIGC廣告素材的潛在催化劑可帶來上行空間。

　　報告指出，快手第四季收入遜預期，因對商家的強力流量扶持影響電商與廣告業務變現。該行預計該類商家支持措施將持續壓制收入增長，同時遊戲、短劇等表現突出的廣告垂直領域在2024年強勁增長後也將常態化。

　　該行考慮到直播收入較原預期小幅下滑，該行將2025-26年收入預測下調2-3%，但由於加大對Kling AI的投資，盈利預測下調幅度更大。儘管看好AI對廣告和訂閱收入的提振作用，但增長機遇伴隨成本上升。

　　該行看好快手進軍全球視頻生成市場的新機遇，尤其考慮到其變現開局強勁。公司正加大Kling AI投入，管理層預計2025年調整後淨利潤率將因此承壓1-2個百分點，主要源於訓練晶片折舊成本增加；為滿足增量需求對推理晶片的投資；研發人力成本上升。
　
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《經濟通通訊社26日專訊》