《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買招金礦業、騰訊音樂

　　　　　　　　 　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買招金礦業、騰訊音樂

　　招金礦業(01818)：國際金價近期表現強勁，現貨黃金價格上周二(23日)曾觸及每盎司3790.82美元歷史高位，今年累計漲幅達42%。這一波金價上升行情主要受多重因素推動，包括美聯儲局近期減息25個基點導致實際收益率下降，持續的通脹憂慮，以及中東和歐洲地緣政治緊張局勢升溫。各國央行在2025年積極增持黃金儲備，更為金價提供結構性支持。作為黃金行業龍頭企業，招金礦業直接受惠於這波金價升勢。2025年上半年，公司礦產金產量達10.24噸，較去年同期的9.0噸呈現穩健增長。未來產能擴張的重點在於海域金礦的投產進度，該項目近期取得重大突破。海域金礦是中國最大單體金礦，也是首個海上發現的金礦，資源量達562.13噸，平均品位為4.18克/噸。今年上半年，瑞海礦業海域金礦加快基建節奏，1.2萬噸每日選礦系統已成功完成帶水試車，初步具備工業化生產能力。根據規劃，該礦全面投產後年產黃金可達15至20噸，單位採選成本預計為每噸340元，經濟效益顯著。總結而言，公司憑藉其行業領先地位和海域金礦的投產進展，有望充分把握當前金價強勢的市場機遇，未來表現值得期待。目標價35.00元，止蝕價24.00元。（建議時股價：29.34元）
　
　　騰訊音樂(01698)：集團公布2025年第二季度業績，期內總收入達84.4億元(人民幣，下同)，同比增長17.9%，其中在線音樂服務收入增長顯著，同比上升26.4%至68.5億元。公司權益持有人應佔淨利潤為24.1億元，同比大幅增長43.2%，反映盈利能力持續提升，在線音樂服務已成為主要增長引擎。音樂訂閱收入增長17.1%至43.8億元，單個付費用戶月均收入從去年同期的10.7元增至11.7元。截至第二季度末，在線音樂月活躍用戶達5.53億，付費用戶規模達1.24億，同比增長6.3%。公司透過多元化營運策略提升競爭力。成功主辦韓國藝人G-DRAGON澳門演唱會，吸引超過3.6萬名觀眾參與，同時為薛凱琪、袁婭維等藝人舉辦大型演唱會。透過兩大自有演出IP，為近百組騰訊音樂人創造超過300場線下演出機會，有效拓展收入來源。展望未來，隨著小卡、Bubble等粉絲經濟玩法推動SVIP佔比提升，預計第三季度ARPPU將進一步上升。如後期喜馬拉雅收購審批通過，SVIP會員數有望因有聲內容庫增量而提升。可關注其會員服務增長動能及新業務發展進度。目標價105.00元，止蝕價82.00元。（建議時股價：90.20元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買藥明生物、中海物業

　　藥明生物(02269)：集團主要業務為生物製劑的發現、開發及為生產提供點到點的解決方案，是藥品的一種細分類，為疾病治療創造出革命性的改變。在點到點的服務平台上，可提供整個開發過程，更可以按客戶要求而提供訂製解決方案。集團是屬於全球領先的一體化生物藥CRDMO平台企業，為生物藥的發現、開發及生產提供全方位端到端服務。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額增長16.10%至99.53億元人民幣，稅後盈利上升56%至23.39億元人民幣。期內整體毛利率增加3.7個百分點至42.70%。在生物製劑的開發過程中，可分為藥物發現、臨床前開發、第一及第二期開發、第三期的後開發及最後的商業化生產。而當中客戶所要求的可分為前服務，包括前兩個階段及後三個階段。集團的藥物發現業務CRDMO平台上，擁有近400名科學家，大部分皆擁有跨國製藥公司，或知名的研究機構多年生物藥發現經驗。平台上可提供全面一體化端到端模塊解決方案服務，可同時處理大量不同抗體及其他生物分子、偶聯子及有效載荷等。集團已在全球取得864個綜合項目，其中有近半項目已提交IND作不同階段的臨床開發。
　
　　集團於內地無錫、上海及蘇州設有三個營運基地，持續開發新一代技術，以增強一站式綜合服務，再改善服務及控制成本，以達到更高效率，從而進一步改良人類現有的抗體、雙特異性抗體納米/VHH抗體技術，並利用此等專利技術，向客戶收取服務費。可於現價40.00元附近買入，中長線可見57.00元，跌穿34.50元止蝕。（上周五建議時股價：40.00元）
　
　　中海物業(02669)：集團早於1986年在香港展開物業管理服務，再於1991年開始進軍內地及澳門之物業管理服務，為客戶提供物業管理及相關服務，當中包括保安、維修、清潔及綠化等工作。同時協助物業發展商為首次置業住客提供協助入伙、交付服務、查驗服務、工程質量監控及諮詢服務等。另有部分相關增值服務，包括工程服務及社區租貸等服務。集團於2015年10月自中國海外發展(00688)分拆到港交所主板上市。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額70.89億元，增長3.70%，股東應佔盈利7.69億元，小幅上升4.30%。期內整體毛利率微跌0.2個百分點至17%。集團重點業務在物業管理服務及增值服務。在環境管理職業健康及安全管理中獲取ISO9001:2008、ISO10002:2004及ISO14001:2004等認證，同時獲取職業健康安全管理體系的OHSAS18001:2007標準認證。目前在國內管理物業中，包括有住宅物業、商用物業和政府物業等，分布在全國超過163個主要城市，在管物業項目2301個，總面積超過4.36億平方米。
　
　　集團通過旗下公司「興海物聯」推進關鍵技術科研，並通過全球最高等級認證，達到國際先進水平。堅持平台+生態戰略，進一步強化主業。利用星啟物聯網中台技術打造星啟端腦及星啟雲屏等軟硬件產品。提升建築內智能設備、建築運維及管理的高效率。可於現價4.95元附近吸納，中長線可見7.70元，跌穿4.10元止蝕。（上周五建議時股價：4.95元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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