《外資精點》花旗：恒安國際中期核心業務符預期，評級「中性」

　　《經濟通通訊社２２日專訊》花旗發表研究報告指出，恒安國際（０１０４４）上半年淨利
潤按年下跌３％，優於該行預期，主要受惠於較低財務成本。收入按年跌０﹒２％，毛利率按年
跌１個百分點至３２﹒３％，營運利潤率按年跌１﹒１個百分點至１４﹒９％，符合預期，主要
受衞生巾價格競爭激烈影響。
　
　　管理層預期，２０２５年下半年收入將較上半年穩定增長，主要受惠於紙巾銷售在促銷投資
及高端化帶動下穩定增長，以及衞生用品業務在全渠道策略及高端產品帶動下改善。毛利率方面
，預期紙巾業務受惠於產品結構向高端轉移及原材料價格穩定而改善，衞生用品業務亦因產品升
級及高端化而改善。管理層亦預期２０２５年銷售及管理費用佔收入比率將維持穩定。
　
　　花旗給予恒安國際「中性」評級，目標價２２﹒３元。（ｊｌ）
　
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