《券商精點》中金：騰訊音樂業績勝預期，上調目標價４３％

　　《經濟通通訊社１３日專訊》中金上調騰訊音樂（０１６９８）（ＵＳ﹒ＴＭＥ）港股目標
價４３％至１１４﹒５港元；美股目標價升４２％至２９﹒４美元。投資評級「跑贏行業」。
　
　　該行發表研究報告指出，騰訊音樂第二季收入、經調整純利均超出該行預期，主要因非訂閱
收入，即廣告、演唱會和藝人周邊等收入表現超預期。
　
　　報告預計，訂閱業務有望保持健康增長，網賺會員（廣告會員）－付費會員－ＳＶＩＰ三級
結構深化運營，２０２５年第三季付費用戶數或按季增加１３０萬人，每付費用戶平均收入或按
季繼續提升至１１﹒９元人民幣。非訂閱業務方面，預計全年有望實現３０％的收入按年增長。
加上該行認為公司成本費用控制有效，全年經調整純利有望繼續健康增長。
　
　　因音樂非訂閱業務好於預期，該行上調公司２０２５、２６年經調整純利預測分別６﹒８％
、１３％至９４﹒６億元人民幣、１１２﹒１億元人民幣。鑑於行業估值中樞上移，上調公司目
標價，對應３５、２９倍２０２５、２６年經調整市盈率預測。（ｒｈ）
　
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