《券商精點》中金：金沙次季度業績符預期，升目標價至２３﹒８元

　　《經濟通通訊社２５日專訊》中金發表研究報告指出，金沙中國（０１９２８）２０２５年
第二季淨收入為１７﹒９７億美元，恢復至２０１９年第二季的８４％，按年增長２％，按季增
長５％；經調整物業ＥＢＩＴＤＡ為５﹒６６億美元，恢復至２０１９年第二季的７４％，按年
增長１％，按季增長６％，與５﹒６２億美元的市場一致預期相符。中金維持對金沙「跑贏行業
」評級，目標價上調１９％至２３﹒８港元。
　
　　該行指出，金沙中國業績表現歸因於營銷返點活動更加積極；貴賓廳贏率有所提升；倫敦人
的開業放量，市場份額從２０２５年第一季的２２﹒４％提升至第二季的２２﹒６％。
　
　　金沙管理層披露，公司短期ＥＢＩＴＤＡ目標約為每年２７億美元，其中管理層預計，威尼
斯人和倫敦人或共計貢獻２０億美元，四季酒店或貢獻４億美元，巴黎人或貢獻２億美元，澳門
金沙或貢獻１億美元。
　
　　另外，管理層承認此前在客戶返點再投資率方面過於保守，導致公司在中國澳門表現不佳，
但２０２５年第二季轉變返點策略後（從５月起面向客戶積極進行返點回贈），公司５月及６月
業績有所改善。新的返點策略將側重於增加返點支出驅動巴黎人和澳門金沙的客流量，而在有限
的返點支出條件下，強勁的自然客流量仍然可以推動威尼斯人和倫敦人業績表現。
　
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