惠譽降萬科及萬科香港評級至「ＣＣＣ－」，離有限度違約評級差…

　　《經濟通通訊社２９日專訊》惠譽評級公布，將萬科（０２２０２）（深：０００００２）
及其主要境外融資平台萬科香港的長期發行人主體評級，自「ＣＣＣ＋」下調兩級至「ＣＣＣ－
」，距離有限度違約（Ｒｅｓｔｒｉｃｔｅｄ　Ｄｅｆａｕｌｔ）的評級僅差兩級。
　
　　惠譽指，本次評級下調反映出萬科流動性進一步趨弱。該行預測，萬科自由現金流在短期內
仍將保持負值，而萬科最大股東深圳地鐵的及時持續支持，對萬科履行財務義務至關重要。
　
＊今、明兩年續錄負現金流，調升銷售跌幅預測＊
　
　　惠譽預期，即使計入資產處置所得，萬科在今年和明年年自由現金流仍將保持負值。該行預
期今、明兩年萬科自由現金流流出，分別為９０億至１００億元（人民幣．下同）；５０億元，
而去年流出額為１００億元，上述預估已包含資產處置潛在所得。
　
　　惠譽認為，萬科資產盤活進程不確定。該行預期，２０２５年公司將收到約１００億元的資
產處置所得，以補充現金流，但存在時間進度的不確定性及執行風險。另目前預期萬科２０２５
年銷售額將下滑４５％，２０２６年下滑３０％，較此前預期降幅擴大，因此認為萬科銷售額下
滑已擠壓其自由現金流和流動性狀況。
　
　　惠譽指出，股東支持對萬科化解今年剩餘時間到期的１４０億元資本市場債務，以及
２０２６年到期的１２０億元債務至關重要。萬科的可用現金自２０２４年末的８４０億元降至
截至２０２５年６月末的６９０億元，惠譽認為，其中大部分現金為預售監管現金存款。深圳地
鐵已向萬科提供２４０億元股東貸款，支持萬科在２０２５年迄今償付２２０億元資本市場債務
。（ｒｈ）