理想下調次季交付量預測股價受壓，仍獲大摩力撐可趁低吸？

　　《經濟通通訊社３０日專訊》理想汽車（０２０１５）更新公司今年第二季交付量展望，由
１２﹒３萬至１２﹒８萬輛下調到１０﹒８萬輛，下調幅度逾一成，公司又同時發布全新組織架
構調整，整合成立「智能汽車群組」。公司雖指有信心以更好的組織能力迎接新產品周期，大摩
也指其股價已反映指引下調，料下半年新車型周期可帶動營運反彈，但理想汽車今早仍最多跌逾
４％，可否趁低吸納？
　
＊下調次季交付量至１０﹒８萬輛，理想ｉ８於７月下旬發布＊
　
　　理想汽車上周五（２７日）收市後公布，更新公司２０２５年第二季度交付量展望，現預計
將在２０２５年第二季度交付約１０﹒８萬輛汽車，其此前發布的交付量展望為１２﹒３萬至
１２﹒８萬輛。公司指，該調整體現了公司為長遠發展而升級銷售體系所帶來的短暫影響，有信
心在理想ｉ８上市前完成組織升級的工作，以更好的組織能力迎接新的產品周期。
　
　　根據集團發布的數據，２０２５年４月，理想汽車交付新車３３９３９輛，同比增長
３１﹒６％；２０２５年５月，理想汽車交付新車４０８５６輛，同比增長１６﹒７％。這意味
著理想６月份的交付量約為３﹒３萬輛。而ｉ８是理想首款純電ＳＵＶ，是理想ｉ系列的首款產
品，定位中大型六座ＳＵＶ。理想汽車董事長兼ＣＥＯ李想近日發文稱，理想ｉ８將於７月下旬
發布，現在內部關於理想ｉ８的生產、培訓、交付等準備工作，已到最後籌備階段。
　
＊整合成立智能汽車群組，總裁馬東輝擔任負責人＊
　
　　同日，理想汽車發布全新組織架構調整和人事任命，原「研發與供應群組」和「銷售與服務
群組」整合併入新成立的「智能汽車群組」，對理想汽車智能汽車業務的戰略到經營閉環負責；
總裁馬東輝將擔任智能汽車群組的負責人，向董事長兼ＣＥＯ李想匯報。李想仍將負責汽車業務
相關的產品線、產品部、品牌、戰略等團隊，並將更多精力投入ＡＩ領域。
　
　　李想表示，為了承接理想汽車邁入千億規模後對組織能力的新需求，支撐智能汽車業務從戰
略制定到執行落地，公司對企業組織架構進行了相應調整。「智能汽車群組」成立後，將通過研
發、供應、銷售、服務的端到端經營與深度協同，更有力地支撐面向用戶的價值創造、價值傳遞
與經營閉環，為理想汽車構築面向下一個階段的領先優勢。
　
＊大摩：股價已反映指引下調，料下半年新車型周期帶動營運反彈＊
　
　　大摩發表研報指，理想汽車下調第二季度交付量指引至１０﹒８萬輛，較此前預期的
１２﹒３萬至１２﹒８萬輛為低，按年跌１％，按月升１６％，意味６月份交付量將達３﹒３２
萬輛，按月跌１９％，按年跌３０％。由於近期每周銷量增長放緩，許多投資者已預期理想汽車
會下調指引，相信指引下調的影響已在過去三周股價表現反映，期間股價下跌５％，跑輸恒指２
個百分點。
　
　　大摩表示，理想汽車短期股價走勢將取決於公司提振Ｌ系列銷量的補救措施，以及更重要的
是７月份ｉ８車型的成功發布。近期訂單或持續波動，因消費者在小米（０１８１０）的ＳＵ７
上市後以及理想ｉ系列車型發布前持觀望態度。淡季效應和部分地區補貼暫停也可能影響短期訂
單。不過，這些因素的影響應屬暫時性，訂單動能將逐步回升。對下半年的建設性看法維持不變
，６月銷量疲軟並未打破下半年營運反彈的預期，反彈將由新車型周期帶動。在市場預期降低的
情況下，理想團隊的執行能力、去年Ｍｅｇａ發布的經驗教訓，以及可能更具競爭力的定價，或
帶來即將推出的ｉ８車型的正面驚喜，維持「增持」評級，美股目標價３６美元。
　
＊溫傑：出貨量減少對業績有負面影響，料於１００至１２０元炒上落＊
　
　　香港股票分析師協會理事溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，理想汽車
下調第二季交付量對公司不會有大影響，因下半年仍有很多變數，而４月及５月的出貨量已公布
，市場已大概了解第二季情況，不過，這個肯定是負面消息，因假設單價不變，出貨量少了，收
入也會減少，對業績有負面影響。其實，汽車股近半年都不屬市場焦點，近期焦點為生物科技、
新消費、ＩＰＯ及穩定幣，怎數下去也數不到汽車，事實上汽車股早前受累內捲，好轉一輪後又
受減產影響。
　
　　因此，溫傑預料理想汽車短期要捱一捱價，但理想與比亞迪（０１２１１）於車股中已相對
吸引，其他可能基本上沒錢賺。理想於６月２０日低見過１０１﹒３元，往後料於１００至
１２０元之間上落，現價略低於此區間中端，未算很吸引，回至近１００元或可嘗試買入，但若
要炒作或投資，寧留意其他行業。
　
　　理想汽車半日跌１﹒６３％收報１０８﹒８元，連跌２日，累計跌幅３﹒３７％，成交
９﹒２５億元。其他汽車股也普遍向下，比亞迪跌０﹒１６％報１２４元，小鵬（０９８６８）
跌１﹒３９％報７０﹒８元，零跑（０９８６３）跌０﹒９％報５５﹒３５元，吉利
（００１７５）跌０﹒５％報１５﹒９元，長汽（０２３３３）跌０﹒９８％報１２﹒１６元，
廣汽（０２２３８）跌１﹒０３％報２﹒８７元，惟蔚來（０９８６６）升２﹒４４％報
２７﹒３元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉