演唱會效應淡季不淡，濠賭股獲大行唱好連日造好，應如何部署？

　　《經濟通通訊社２５日專訊》「歌神」張學友正於澳門開演唱會，近日有多間大行唱好濠賭
股，指受惠演唱會熱潮，澳門６月賭收打破季節性低迷，實現雙位數增長，其中滙豐研究及摩通
都偏好銀河娛樂（０００２７）及美高梅中國（０２２８２）。濠賭股今早延續近日升勢普遍造
好，或可乘勢炒一轉，應如何部署？
　
＊張學友演唱會場場滿７月加開３場，林憶蓮陳奕迅７月及８月開騷＊
　
　　張學友第十個個人演唱會《張學友　６０＋巡迴演唱會　澳門》於今年６月在澳門銀河綜藝
館連開６場，據報門票火速售罄，主辦方宣布於７月４、５日加開兩場，再於７月６日終極加開
一場。另外，林憶蓮《迴響Ｒｅｓｏｎａｎｃｅ　２０２５》巡迴演唱會澳門站即將於今年７月
１９日、２０日、２６日及２７日在威尼斯人綜藝館舉行。陳奕迅（Ｅａｓｏｎ）亦定於今年８
月１、２、３、８、９、１０日登陸澳門銀河綜藝館，為歌迷們獻上最後６場「ＦＥＡＲ　
ａｎｄ　ＤＲＥＡＭＳ世界巡迴演唱」。
　
　　事實上，在疫情重開初期，澳門多家博彩綜合度假村已積極舉辦演唱會，能容納１﹒６萬人
的銀河綜藝館是澳門現有最大的演唱會場地，由韓團ＢＬＡＣＫＰＩＮＫ、ＮＣＴ，以至張學友
、劉德華、刀郎等大中華歌手都在該場地舉辦演唱會。銀河娛樂主席呂耀東早前稱，演唱會是澳
門銀河第三期其中一個經營出色的環節，亦可拉長旅客到訪澳門時間，近期開賣的Ｇ－
Ｄｒａｇｏｎ、張學友演唱會飛也迅速售罄並加開。
　
＊滙豐研究：６月賭收受張學友演唱會提振，偏好美高梅銀娛＊
　
　　滙豐環球研究發表最新研報指，６月首２２天行業博彩總收入達１４８億元（澳門元．下同
）。過去７天的平均日均收入（ＡＤＲ）按月持平，為６﹒８６億元，儘管ＶＩＰ贏率略降至
２﹒９－３﹒２％。高端中場收入表現依然穩固，該行認為上周末在銀河娛樂場舉行的張學友演
唱會提振了需求。假設６月餘下時間的ＡＤＲ為６﹒２億至７億元，全月博彩總收入（ＧＧＲ）
預計為１９７億至２０４億元，按年增長１１－１５％，較５月的５％及４月的２％加快。
　
　　該行繼續看好美高梅中國（０２２８２），因其投資資本回報率高，２０２５年預測ＥＶ╱
ＥＢＩＴＤＡ為７﹒６倍，股息收益率為５﹒２％。在更具挑戰的經營環境下，美高梅的強大執
行力及高效運營應帶來更具韌性的業績。該行亦看好銀河娛樂，因其第三期項目持續推進，且
２０２５年中推出的Ｃａｐｅｌｌａ酒店應有助於市場份額增長，特別是在整體市場增長早於預
期的情況下。該行予美高梅及銀娛「買入」評級，目標價分別為１４﹒５港元及４１﹒５港元。
　
＊摩通：６月賭收打破季節性低迷實現雙位數增長，首選銀娛美高梅＊
　
　　摩根大通亦指，本月首２２天澳門博彩毛收１４８億元，平均每日超過６﹒７億元，意味最
後７日日均博彩毛收６﹒８５億元，與５月的６﹒８４億元相若，打破６月季節性低迷。雖數據
受到張學友演唱會推動，但該行對近期超出季節性和預期的需求感到鼓舞，顯示在超過一年令人
失望趨勢後出現積極的轉折。澳門本月博彩毛收很可能超過１９５億元，將為近期首次實現雙位
數增長。與疫前水平相比，意味博彩毛收恢復率達８２％（今年首季７６％），其中中場及角子
機恢復率約１２０％，貴賓廳恢復率為２５％至３０％，兩者均為疫後經濟重啟以來最高水平之
一。數據亦意味第二季博彩毛收實現按年增長５％至６％及按季增長２％至４％。
　
　　該行認為現在是時候重新評估濠賭股當前估值，個股首選銀娛及美高梅，其後依次為金沙中
國（０１９２８）、永利澳門（０１１２８），評級均為「增持」；新濠博亞
（ＭＬＣＯ﹒ＵＳ）及澳博（００８８０）評級「中性」；新濠國際（００２００）則予「減持
」評級。
　
＊花旗：演唱會令６月賭收幾乎追上５月；瑞銀：料勢頭持續至７月初＊
　
　　花旗稱，歌手張學友６月於澳門舉行巡迴演出，令６月澳門博彩總收入（ＧＧＲ）幾乎可追
得上５月。據該行觀察，６月高端中場投注額按年升５８％至１５８０萬元，賭客約６２９人，
按年升１６％，意味著人均投注額按年升３６％至約２﹒５萬元，僅較５月份低１２％，而６月
一向是淡季。另外，該行留意到６月有３５位豪客，較去年同期增加近一半，集中在永利澳門的
Ｃｈａｉｒｍａｎ＇ｓ　Ｃｌｕｂ，有關豪客的投注額共計約７６０萬元，按年升１﹒２８倍。
而銀河娛樂作為演唱會主場，客流量有明顯增長，其他博企亦受到正面影響，即使最終６月博彩
總收入高於其預測的按年升５％至１９０億元，亦不會感到驚訝。現予永利澳門目標價６﹒５港
元，銀娛目標價５０﹒５港元，均予「買入」評級。
　
　　瑞銀表示，據渠道消息，澳門５月１６至２２日錄得強勁的博彩總收入（ＧＧＲ），日均收
入達６﹒８６億元，相信有關表現是因為連續幾晚舉行的演唱會，帶動本月至今的日均收入達
６﹒７３億元，較５月僅跌２％，小於２０１５至１９年的９％季節跌幅。細分市場方面，本月
至今中場日均收入按月升１至３％，而貴賓廳則按月持平，ＶＩＰ維持在約２﹒９％至３﹒２％
。目前整體ＧＧＲ高於市場預期的６﹒２億元，料勢頭可持續至７月初，因期間亦有演唱會加場
，加上新酒店嘉佩樂開幕；行業首選為銀娛，予「買入」評級，目標價３４﹒２港元。
　
＊熊麗萍：銀娛最受惠演唱會效應，惟可待下月初公布賭收後候低吸納＊
　
　　資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，演唱會對濠賭股
賭收會有些幫助，亦會帶動酒店住宿及餐飲方面收入，此亦配合中央政策，即澳門不能只靠賭收
，要多元化，連帶可帶動本業。不過，演唱會也不是今時今日才開始搞，先要有能吸引觀眾的歌
手，即使有些人看完演唱會即日走，但以銀娛相關場館可容納逾萬人，總有人會留下過夜，多少
也可受惠，包括於商場消費等，惟要留意哪些主辦方會受惠，而往後還有多少個演唱會，這涉及
延續性問題，另澳門也有舉行會議及展覽等，但規模較小，故現時主要看演唱會效應。
　
　　熊麗萍續指，提到演唱會，似乎銀娛受惠程度較高，因起碼自己有個場館，一搞演唱會可直
接帶動其餐飲及住宿業務，當然也有些人會租住其他地方，未必住在銀娛旗下酒店。至於美高梅
暫未見很大賣點，除了估值最便宜。銀娛第三期今年仍有新酒店會開業，第四期則沒那麼快開業
，集團市佔率有機會進一步增加，近期其股價形態也做得較好。賭股表現其實開始較參差，過去
若論賭收首選銀娛，其次金沙，現時很大程度看其如何透過非博彩業務去帶動博彩及住宿，銀娛
在這方面似乎較進取。銀娛若再上望，可先看去年高位３７、３８港元，再高些就要看４０港元
以上，但４０港元料暫難突破，因現時市盈率也達１７倍，若無貨可待７月初公布賭收數字後才
部署，過去５個月澳門平均每月賭收也有２００億，但政府早前將全年賭收預測稍為調低，６月
賭收似乎未必達２００億，賭股或會借勢跌一跌，到時可以考慮吸納。
　
　　濠賭股今早普遍繼續造好，銀娛半日升２﹒７９％收報３５港元，金沙升３﹒６９％報
１６﹒２８港元，永利澳門升２﹒１２％報５﹒２９港元，澳博升２﹒１％報２﹒４３港元，新
濠升０﹒２８％報３﹒５９港元，惟美高梅倒跌０﹒１７％報１２﹒０６港元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉