美減息預期升溫港股曾升見２６０００點，科技股普遍造好可以點…

　　《經濟通通訊社９日專訊》美國日前公布的非農就業報告遠遜預期，市場焦點轉向聯儲局本
月減息幅度，減息５０個基點的可能性升至１０％。在樂觀情緒推動下，美股昨日收高，其中納
指創收市新高，反映中概股表現的金龍指數則升２﹒１２％報８１１０點，為今年３月２０日以
來最高。港股今早亦受帶動，最多升近４００點，曾觸及２６０００點。科技股普遍造好，其中
騰訊（００７００）破頂高見６２７元，阿里巴巴（０９９８８）繼昨日升逾４％，今早再升逾
３％，科技股應如何部署？
　
＊市場焦點轉向美儲局本月減息幅度，降息５０基點機會升至１０％＊
　
　　上周五（５日）公布的美國８月份非農就業報告遠遜預期，新增職位疲弱，製造業更錄得職
位流失，顯示勞動市場有降溫跡象。這些數據強化市場對聯儲局即將減息的預期。目前市場焦點
已從「是否減息」轉向「減息幅度」，並在２５至５０個基點之間進行揣測。根據芝商所
（ＣＭＥ）的ＦｅｄＷａｔｃｈ工具，交易員已經完全消化了聯儲局在９月１７日結束為期兩天
的政策會議時至少降息２５個基點的預期，利率期貨市場認為降息５０個基點的可能性已升至
１０％。
　　雖然本周美國仍有兩份關鍵的通脹報告，包括於周三（１０日）公布８月份的生產者物價指
數（ＰＰＩ），並於周四（１１日）公布消費者物價指數（ＣＰＩ），但許多券商已修改了對美
聯儲的降息預期。巴克萊現在預計今年將降息３次，每次２５　個基點，之前預期為兩次。渣打
銀行則預計９月將降息５０個基點。
　
＊花旗：Ｈ股對美儲局減息敏感性更高，上調恒指年底目標至２６８００點＊
　
　　另外，花旗發表研究報告，將今年底恒指目標上調７％至２６８００點，料每股純利增長率
將提高，並預計中國政府下半年將在「反內捲」政策框架下加大供給側改革力度，以提振ＣＰＩ
與ＰＰＩ。報告預計恒指２０２６年上半年達到２７５００點，２０２６年底為２８８００點。
　
　　花旗表示，與Ａ股相比，更看好Ｈ股，因為後者對聯儲局未來減息的敏感性更高。預計中國
「十五五」規劃的核心議題可能涵蓋經濟發展、科技創新、社會民生、綠色發展，以及改革開放
。重點行業預計包括科技（包括人工智能、數據中心、半導體等）、旅遊、醫療健康、保險和可
再生能源。不過，花旗同時下調互聯網和汽車行業的權重，鑑於行業競爭加劇。
　
＊據報蘋果與阿里百度合作，冀Ａｐｐｌｅ　Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ年底前內地上線＊
　
　　另個別科技股近日也有利好消息，其中阿里消息特別多。據Ｍａｒｋ　Ｇｕｒｍａｎ近日發
布的《Ｐｏｗｅｒ　Ｏｎ》通訊透露，蘋果（ＵＳ﹒ＡＡＰＬ）繼續推進Ａｐｐｌｅ　
Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ在中國內地的發布計劃，預計年底前上線。內媒《ＩＴ之家》注意到
，報道稱蘋果正與阿里和百度（０９８８８）合作，計劃在年底前通過ｉＯＳ　２６﹒１或
ｉＯＳ　２６﹒２將Ａｐｐｌｅ　Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ引入內地市場。據報道，蘋果正組
織中國區員工對相關功能進行測試，並持續與阿里及其他合作方推進技術落地工作。值得留意，
蘋果已將該技術視為ｉＰｈｏｎｅ　１７的核心賣點之一。
　
　　此外，阿里旗下通義千問近日宣布推出Ｑｗｅｎ３－Ｍａｘ－Ｐｒｅｖｉｅｗ，為其迄今為
止最大的模型，擁有超過１萬億參數。目前，Ｑｗｅｎ３－Ｍａｘ－Ｐｒｅｖｉｅｗ可通過
Ｑｗｅｎ　Ｃｈａｔ和阿里雲ＡＰＩ使用。基準測試顯示，其性能超越通義千問此前最好成績的
Ｑｗｅｎ３－２３５Ｂ－Ａ２２Ｂ－２５０７。內部測試和早期用戶反饋證實，新版本在中英文
理解、複雜指令遵循及工具調用等維度實現顯著增強，同時大幅減少知識幻覺，讓模型更智能可
靠。
　
＊陳政深：港股先上望２６４００點騰訊看高一線，阿里網易也可待回調吸納＊
　
　　艾德金融執行董事陳政深表示，科技股可再看好一些，其中騰訊此類領先科技股可看高一線
，騰訊即使累計升幅已不小，平均估值仍低，相對一些美國上市的科技股仍有些距離，很多資金
其實只是追落後，落後市場的領先股會有資金流入，騰訊在這方面勝算較大，始終百度、京東
（０９６１８）等股份上方蟹貨較多，此類弱勢股又有技術阻力，且未必受資金持續青睞，因本
身都有自己基本因素問題。他重申強勢科技股值博率相對高，相信這輪升勢未完，港股現只升至
２６０００點，可先上望２６４００點，跟著一級一級上，還有些水位。
　
　　不過，陳政深認為，美聯儲本月減息半厘機會不太大，因為聯邦公開市場委員會
（ＦＯＭＣ）委員一向取態較保守，除了有鴿派，鷹派也不少，會有些分歧。另外，聯儲局頗看
重通脹，相信現時他們較關注因關稅引來的通脹會否持續影響經濟，當然大家見到經濟數據的確
麻麻，故不會不減息，但一開始即減半厘，聯儲局應會覺得很冒險，反正今年仍有議息會議，留
待下次再減也不遲，一下子減半厘反而有機會對市場產生負面作用，因大家會擔心經濟是否很差
；望其一如主流預期只減四分一厘，令港股慢慢正常爬升會更好。
　
　　陳政深又指，阿里為騰訊以外較值博股份，現價應還有些水位，但之前高位約為１４４元，
現看似出現雙頂形態不值博，倒不如待其破頂後稍為回調才吸納。事實上，阿里亦接近超買水平
，從短至中線角度來看，現價未必是一個很靚的吸納價位。另網易（０９９９９）上季業績「大
數」未必很靚，但公司現金流強勁，遊戲業務是其主要動力，很符合現市況的資金取態，技術上
剛破頂，看來有餘未盡，但距離１０天線已有些距離，有機會略作整固，可待有些回吐才收集。
至於美團（０３６９０），未必守得住１００元，之前低位為９８元，現時平均線亦見頗整齊向
下排列，大市升至２６０００點它仍下插，反映有「大錢」沽貨，看不到很強理由趁低收集，因
基本因素差，所面對環境也不見很大增長空間，現時值博率不大，寧待其喘穩，起碼重上１０天
線企穩幾日才考慮。
　
　　科技股今早普遍上升，騰訊升０﹒９７％收報６２３﹒５元，阿里升２﹒７％報１４１元，
網易升３﹒０１％報２２５﹒８元，京東升２﹒９２％報１２７元，快手（０１０２４）升
３﹒３７％報７２﹒３元，嗶哩嗶哩（０９６２６）升２﹒０６％報１７８﹒８元，小米
（０１８１０）升１﹒１％報５５﹒３５元，惟美團跌２﹒０６％報９９﹒９元，百度
（０９８８８）無升跌報１０６﹒２元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉