《外資精點》滙豐研究維持美團「買入」評級，目標價１６０元

　　《經濟通通訊社６日專訊》滙豐研究發表研究報告指出，維持美團（０３６９０）「買入」
評級，目標價１６０元不變，主要看好其在即時配送領域的長期領導地位。
　
　　在競爭方面，外賣行業補貼戰帶動新的彈性需求，特別是飲品類別，使行業訂單量從
２０２４年的每日８０００萬至９０００萬單，增至約１億單。雖然美團失去部分訂單市場份額
，但第二季度交易總額市場份額的下降幅度有限，因為新增訂單的平均訂單價值較低。該行認為
，一旦行業補貼趨於正常化，用戶（即使是對價格敏感的用戶）也會選擇供應穩定、豐富且配送
效率較高的平台。
　
　　美團近期優先考慮訂單增長而非單位經濟效益，因為投資可推動行業健康發展，同時美團可
以維護其市場份額。公司利用「拼好飯」和「神搶手」加大對核心用戶的補貼力度。短期單位經
濟效益的影響取決於補貼的規模。「６１８」購物節可能是決定這場補貼戰持續時間的關鍵，因
為各平台可以藉此評估投資回報。
　
＊香港業務有望未來１２個月實現收支平衡＊
　
　　在即時零售方面，儘管競爭加劇，第二季度訂單增長目前尚未出現重大變化。美團認為，即
時零售的增長部分可能會影響傳統電商，但即時零售應為美團帶來新的增量交易總額和收入。即
時零售的需求使美團能夠在外賣非高峰時段更好地利用騎手資源。
　
　　在海外擴張方面，鑑於近期海外同業併購活動增多，美團已加快海外擴張步伐。在現有市場
中，香港業務有望在未來１２個月實現收支平衡，而中東業務的單位經濟效益逐周改善，訂單增
長強勁。美團的優勢在於其領先的訂單調度系統，每日可處理６０００萬至７０００萬單即時訂
單，縮短配送時間，以及能夠最佳分配補貼以更好地吸引不同用戶群。
　
　　在到店、酒店及旅遊業務方面，與抖音的競爭進一步穩定。儘管飲品品類從自取轉向配送，
但交易總額增長強勁，預計２０２５年餘下時間將保持強勁。雖然競爭保持穩定，但未來兩年交
易總額與收入增長之間的差距可能會持續。由於平均訂單價值承壓、廣告收入增長放緩以及下沉
市場擴張，營業利潤率在未來幾個季度可能改善空間有限。
　
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。