《投資智慧－鄧聲興》有望受益嗅覺經濟，穎通控股成長空間巨大

　　《投資智慧》近期香港ＩＰＯ市場持續回暖，集資排名、新股表現及排隊情況等都表現喜人
。據安永發布的２０２５年上半年《中國內地和香港ＩＰＯ市場》報告，上半年香港ＩＰＯ籌資
額佔全球總籌資額的２４％，較去年同期的３％有極大提高。得益於大型ＩＰＯ推動，港交所
（００３８８）以１４０億美元募資規模登頂全球。同時，截至６月１５日共有３０家公司完成
港股ＩＰＯ，截至５月底有逾１６０家公司已遞交上市申請等待在港上市，顯示市場活躍，而這
些公司的板塊及業務也愈加多元化。
　
　　比如近日正在招股的穎通控股（０６８８３），為除品牌擁有者以外，中國（包括香港及澳
門）規模最大的香水集團，料有望受益於全球，尤其是中國香水市場的發展潛力下，「嗅覺經濟
」的發展，值得留意。
　
　　穎通的經營歷史可以追溯至１９８３年，是１９８７年首批將國際香水引入中國內地的集團
，令其成為內地市場引入進口香水產品的早期先行者，並為其現時的行業領先地位打下良好基礎
。數據顯示，以２０２３年零售數據計，穎通在中國香水市場非品牌方香水集團中穩居第一。截
至２０２５年３月３１日，集團在中國４００多個城市（包括香港及澳門）擁有超過１００個直
接經營的線下銷售點及超過８０００個由零售商客戶經營的銷售點。產品組合方面，除香水外，
集團亦管理包括護膚品、彩妝、個人護理產品、眼鏡及家居香氛等多樣來自中國及國際的品牌產
品，及管理自家品牌Ｓａｎｔａ　Ｍｏｎｉｃａ的香水及眼鏡等，產品組合豐富多樣。
　
　　憑藉線下及線上高滲透率的廣泛全渠道銷售及分銷網絡，和豐富的經營經驗等，穎通為國際
不少知名品牌進入中國市場的合作夥伴，獲包括Ｈｅｒｍｅｓ、Ｖａｎ　Ｃｌｅｅｆ　＆　
Ａｒｐｅｌｓ、Ｃｈｏｐａｒｄ、Ｌａｕｒａ　Ｍｅｒｃｉｅｒ和Ａｌｂｉｏｎ等７２個國際知
名品牌的區域或渠道獨家授權，具備強大的品牌組合優勢和大客戶信任度。
　
　　數據顯示，穎通近年營收穩步增長，規模效應顯現，年度收入突破２０億元（人民幣．下同
），盈利能力亦持續提升，基本面表現穩健。過去３個財年（財年末截至３月底止），穎通香水
銷量由６５０萬件升到７２０萬件，升幅１０﹒８％；收入由１７億元升至２０﹒８３億元，升
幅２２﹒５％；純利由１﹒７３億元升到２﹒２７億元，升幅３１﹒２％。同時，集團毛利率在
３個年度均維持於５０％以上，盈利能力理想，顯示規模效應令盈利提升之餘，支出亦控制得宜
。
　
　　相信隨著內地消費者對個人形象管理日益重視，香水正從奢侈品轉變為日常必需品，市場滲
透率提升空間巨大。綜合考量穎通的行業地位、品牌資源、財務表現及市場增長潛力，該股兼具
價值與成長特性，未來有望在「嗅覺經濟」及「情緒療癒」中持續受益。《香港股票分析師協會
主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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