《午市前瞻》美股氣氛淡港股目標守25800，記憶體加價擠壓小米盈利空間

　　環球關注AI晶片霸主英偉達公布業績，亞太股市經歷上日小股災後，今早持續低氣壓，小米(01810)績後捱沽，即使金股油股護盤，恒指高開後仍掉頭走，半日報25812，倒跌117點或0.5%，主板成交近1126億元。恒生中國企業指數報9142，跌32點或0.3%。恒生科技指數報5590，跌55點或1%。

*聶振邦:留意港股當前能否守住25800點*

　　美股道指與標指連續第四個交易日下跌，港股續捱沽。高歌證券金融首席分析師聶振邦向《經濟通通訊社》表示，由於接近年底，部分投資者可能提早進入部署提前了結資金獲利，儘管有資金尋求出路，但美股整體對港股的帶動效應不如上半年明顯。但從目前來看，美國就業情況未顯著惡化，因此即將公布的非農就業數據對推動減息預期的作用可能有限，美股及港股從中受惠的空間不大。他強調港股需要自身利好消息帶動，否則後市仍有機會偏弱。

　　聶振邦表示恒指當前需要留意25800點能否守住，本周若跌破則可能進一步下探25500點，該位置自10月以來僅有一次短暫跌破，支撐相對較強，市場仍然關注美國科技股尤其是AI相關股票是否估值偏高，若英偉達公布完業績後美股稍微反彈可能帶動港股輕微反彈，則上方留意26300點。

*小米受制安全爭議與成本壓力*

　　小米(01810)公布，截至2025年9月30日止第三季純利122.7億元人民幣，按年升1.3倍，勝預期。期內收入1131.21億元人民幣，按年升22.3%；經調整淨利潤113.11億元人民幣，升80.9%，勝預期。

　　智能手機收入460億元人民幣，按年減少3.1%。全球智能手機出貨量為4330萬台，按年增長0.5%。根據第三方數據，2025年第三季度，集團在內地智能手機銷量排名第二，市佔率達16.7%，實現連續6個季度排名前二。

　　大和表示，由於記憶體成本上漲，預計將影響智能手機毛利率，該行因此下調2026至27年盈利預測。

　　聶振邦表示，小米股價近期走弱，主要受兩大因素拖累：一是新能源汽車安全性爭議，二是記憶體成本高拖累智能手機盈利。儘管盈利未出現虧損，但是市場對其仍持謹慎態度。他補充小米雖在自研晶片和記憶體技術上有進展，但尚未達到國際水平，預計未來兩季至明年上半年也難見成本下降，盈利改善空間有限。

　　從技術層面上，聶振邦指小米當前初步支持位在36元，而上行阻力位在44至45元之間。若投資者有興趣可待股價回落至38.5元或以下再考慮入手，未來兩個禮拜目標價看44元。
《經濟通通訊社19日專訊》