《師傅教路－黃瑋傑》樂舒適持續優化非洲拉美等產能布局，鞏固衛生用品領先地位

　　樂舒適(02698)於2009年起在非洲西非地區開展銷售衛生用品（產品涵蓋聚焦於嬰兒護理的嬰兒紙尿褲等、聚焦於女性護理的衛生巾等以及聚焦於家庭護理的濕巾等），其後持續不斷將業務擴展至多個非洲國家，現時銷售足跡遍及西非、東非及中非超過30個非洲國家。憑藉在非洲的營運經驗和成功，集團於2020年將業務擴展至拉丁美洲的秘魯，並於2024年先後擴展至中亞的哈薩克斯坦及拉丁美洲的薩爾瓦多。受惠於較低的市場滲透率與可觀的人口紅利，非洲衛生用品市場於2025年繼續錄得優於全球平均的增長表現。拉美地區則延續低增長態勢，但內需消費仍是主要的經濟引擎，該地區市場兼具非洲渠道特徵與成熟市場消費結構，有利於集團複製成功的渠道經驗，同時推出適配市場消費結構的高性價比產品組合，快速實現市場切入與滲透。

*積極推動「一國一策」，定制化推針對性產品*

　　在嬰兒護理方面，集團提供各種尺寸、設計及功能的嬰兒紙尿褲和嬰兒拉拉褲，專為新生兒至五歲幼兒設計，並積極推動「一國一策」，圍繞市場需求，定制化推出針對性產品。2025年集團銷售的嬰兒護理產品庫存單位(SKU)數量達437個。在女性護理方面，集團提供多種設計及規格的衛生巾，2025年在售的女性護理產品SKU共計有57個。在家庭護理方面，集團提供配方溫和的濕巾，用於日常清潔及消毒，適合嬰兒肌膚使用。2025年，該品類共涵蓋23個SKU。

*去年淨利潤按年升27.4%，收入增24.9%*

　　於截至2025年12月31日止年度，集團實現總收入5.67億美元，較2024年同期增長24.9%，主要得益於銷量與平均售價的協同增長。銷量方面，集團依託新興市場人口持續增長，以及城鎮化水平和健康意識提升，衛生產品滲透率不斷提高。同時，集團戰略性地在非洲多個國家布局工廠，將產品出口至周邊國家，並積極拓展拉丁美洲市場，進一步帶動銷量增長。平均售價方面，各品類平均售價上升4%至7%，主要受惠於2025年下半年集團多數經營地區貨幣兌美元匯率走強，以及集團結合多元化產品矩陣、各國消費能力與競爭格局所制定的多維度、適配性定價策略。淨利潤為1.21億美元，增長27.4%；毛利率由2024年的35.2%提升至2025年的35.9%，主要因集團加強新興市場滲透、原有產品升級迭代和產品結構調整等手段的綜合影響。展望未來，集團將持續強化「本地化生產+全球化供應鏈+深度分銷」的核心營運模式，持續優化非洲、拉美及中亞等重點區域產能布局，推進智能化生產線與品控體系升級，進一步鞏固在新興市場衛生用品領域的領先地位。建議買入價29元，目標31.5元，止蝕位27.5元。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。