《連場取勝－連敬涵》內地次大網約車平台，曹操出行技術優勢明顯

　　《連場取勝》作為中國第二大網約車平台，曹操出行（０２６４３）憑藉獨特的全域自研閉
環生態與強大的綜合實力，享有明顯及先發的優勢，即將登陸港股市場。
　
　　曹操出行於２０１５年成立，由吉利集團孵化，是其布局「新能源汽車共用生態」的戰略性
業務。成立短短１０年，曹操出行便躋身行業第二，成長速度令人矚目。如今，其搭建的「定制
車＋自動駕駛技術＋出行平台」閉環生態，使其具備國內首個全域自研能力，更是國內唯一擁有
類似特斯拉「製造＋智駕＋運營」全鏈條能力的出行公司。
　　
　　從業務表現來看，曹操出行展現出強大的增長勢頭。截至２０２５年３月末，其服務範圍已
覆蓋１４６個城市。２０２５年第一季度，總平台交易總額（ＧＴＶ）按年增長５４﹒９％，訂
單量增長５１﹒８％，收入達４２億元（人民幣．下同），毛利率升至８﹒５％。在過去３年，
營業收入從７６億元增至１４７億元，毛利率由負４﹒４％成功轉正至８﹒１％，淨虧損大幅收
窄，盈利能力持續優化。這種出色的成績，源於定制車的早期投資、核心用戶忠誠度提升以及與
聚合平台的深度合作。通過定制車和全面車服方案，曹操出行提高了司機訂單量和收入，減少閒
置時間，降低補貼依賴，形成良性循環。
　　
　　曹操出行的定制車優勢尤為突出。截至２０２４年１２月３１日，其在３１個城市運營逾
３﹒４萬輛定制車，是中國最大的同類車隊。目前運營的吉利旗下楓葉８０Ｖ和曹操６０兩款純
電定制車，兼具充換電功能，並針對出行場景強化了耐用性、可維修性，配備換電架構與智慧座
艙。在車服方案上，易易互聯的換電站支持６０秒換電，吉利授權維修點大幅降低保養維修時間
和成本，使得定制車平均全生命周期成本（ＴＣＯ）較典型純電動汽車降低３６﹒４％，大大提
升了單位經濟效益。
　
　　在未來出行的前沿領域－－自動駕駛方面，曹操出行同樣布局領先。２０２５年２月２８日
，曹操智行自動駕駛平台上線，搭載吉利「千里浩瀚」Ｒｏｂｏｔａｘｉ解決方案的車輛在蘇州
、杭州啟動示範運營。公司計劃２０２６年底推出專為自動駕駛設計的Ｌ４級Ｒｏｂｏｔａｘｉ
定制車型，並構建全場景自動化運營系統，推動Ｒｏｂｏｔａｘｉ服務商業化落地。
　
　　此次上市，曹操出行吸引了梅賽德斯－賓士、未來資產證券（香港）等六大基石投資者，合
計認購約９﹒５２億港元，彰顯了市場對其價值的高度認可。此外，曹操出行積極履行社會責任
，上線無障礙專車服務，開展「無障礙公益日」，提升品牌社會形象。
　
　　隨著國家層面即將發布Ｌ３級自動駕駛車輛認證，智慧駕駛汽車普及加速，曹操出行憑藉全
域自研閉環生態、領先的定制車優勢、具前瞻性的自動駕駛布局以及持續改善的盈利能力，必將
在智慧出行藍海中佔據有利地位，值得投資者關注。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》
　
＊　筆者並無持有上述股份
　
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