《財金樂道－陳樂怡》恒指暫受制兩萬六，四中前夕或有主題炒作

　　《財金樂道》美聯儲主席鮑威爾意外放鴿，市場預期９月及１２月分別減息２５個基點，但
８月非農就業報告將是９月議息會議前關鍵數據，需觀察其是否支持降息預測。投資者亦關注議
息會議點陣圖更新，以洞悉明年降息路徑。
　
　　另外，中共四中全會將於１０月召開，研究十五五規劃建議，事前或有政策主題炒作，潛在
方向包括推進資本市場改革、發掘消費潛力及實現科技自主等。港股成交活躍，惟北水於高位未
見穩定淨流入，恒指短期受制２６０００點。策略上續關注手機零部件及人型機器人產業鏈板塊
，前者受惠於蘋果新品發布，以及蘋果供應鏈Ａ股巨頭陸續登陸港股市場，估值料可提升，後者
工業應用加快，龍頭獲大額訂單。
　
＊三花智控發展空間廣闊＊
　
　　個股推介方面，三花智控（０２０５０）按２０２４年收入計算，為全球最大的製冷空調控
制元器件和全球領先的汽車熱管理零部件製造商，市佔率分別為４５﹒５％及４﹒１％。公司早
前發盈喜，預計上半年財年盈利介乎１８﹒９３億至２２﹒７２億人民幣，按年增加２５％－
５０％；營收預計介乎１５０﹒４４億至１７７﹒７９億人民幣，增加１０％－３０％。
　
　　按業務種類劃分，得益於以舊換新補貼政策，以及出口需求恢復，支持家電收入保持較快增
速。汽車業務方面，公司積極推動汽車熱管理產品組合由核心部件，向集成化模組化升級，高附
加值產品貢獻提升。至於機器人業務，ＡＩ賦能仿生機器人產業，公司聚焦機電執行器，深度綁
定Ｔｅｓｌａ，配合客戶完成產品研發、試製到實現量產。儲能熱管理及機器人發展空間廣闊，
前景可期。
　
＊德昌電機估值有望重估＊
　
　　另外，德昌電機（００１７９）作為全球領先的驅動系統解決方案供應商，方案應用場景廣
泛，包括汽車零部件、家電、電動工具及醫療設備等，近年積極向新興領域拓展，包括機器人技
術和ＡＩ伺服器液冷系統市場。公司７月與上海機電成立合資公司，主要服務國內人型機器人市
場，計劃研發的產品包括腰部、胯部、膝和踝關節。
　
　　汽車業務方面，雖受歐美市場需求疲軟影響，但與內地車企加強合作，帶動本土品牌銷售快
速增長，抵消部分負面影響。短期汽車市場景氣仍存挑戰，但新興業務的第二增長曲線備受關注
。若傳統業務盈利改善，而且新興業務進展加強披露，估值有望重估。
（信達國際研究部助理經理　陳樂怡）
　
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