大行報告｜RBC唱好美盛集團，料磷肥困境非長期
14/05/2026
《經濟通通訊社14日專訊》美盛集團(US.MOS)周三(13日)早段股價一度急升5.2%，此前加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)將該化肥生產商評級由「與行業同步」上調至「跑贏大市」。分析師認為，當前磷肥利潤率受壓情況不會長期持續。
此次評級調整正值美盛股價處於敏感時刻——過去12個月累跌約31%，近期更觸及21.17美元的52周低位，周三(13日)交易價約22.39美元。RBC分析師Andrew Wong指出，當前磷肥利潤率崩跌主要源於霍爾木茲海峽封閉及硫磺供應緊張引發的地緣政治問題，而非結構性問題。
報告顯示，磷肥價格雖接近歷史高位，但受硫磺等生產成本飆升拖累，利潤率卻逼近歷史低位。Wong強調此失衡狀態難以持續，並在報告中列舉兩種可能情景：供應鏈正常化帶動成本下降，或肥料需求緊張推高農產品價格，從而支撐磷肥定價。無論何種情況，RBC預期行業終將復甦。
美盛近期在多個磷肥設施實現產量提升，並完成主要廠房檢修。然而，高硫磺成本迫使公司持續減產，全面復產需待成本回落。RBC認為此低基數狀態反而創造機會，預期2027年產能將改善，且存在超預期復甦空間。
報告預測，美盛自由現金流將於2026年達3億美元，2027年進一步升至7億美元，孳息率分別約5%及9%。此外，公司持有沙特礦企Ma'aden股權估值介乎13億至19億美元，潛在資產處置提供額外價值釋放空間。RBC維持27美元目標價，較現價潛在升幅約24%，最樂觀情景下股價或見50美元。
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