大行報告 | 摩根士丹利指四大科企恐面臨6800億美元折舊衝擊

05/02/2026

　　《經濟通通訊社5日專訊》摩根士丹利發表最新報告警告，市場嚴重低估AI基建投入帶來的會計後果。該行估算，微軟(US.MSFT)、甲骨文(US.ORCL)、Meta(US.META)及Alphabet(US.GOOGL)四大科技巨企，未來四年或面臨合共逾6800億美元的巨額折舊費用，恐將顯著拖累盈利表現。

　　大摩全球研究部主管Katy Huberty指出，超大型科企正經歷一場結構性轉型，由過往相對輕資產的商業模式，轉變為高度依賴基礎設施的營運模式。為了滿足幾何級數增長的AI算力需求，這些企業正以前所未有的速度擴大數據中心容量。Huberty強調，這種轉變具有重大的會計隱憂，惟目前傳統的分析模型未能充分反映這一風險。

　　大摩分析指，傳統預測方法往往忽略了資本開支與資產正式投入使用之間的時滯因素，導致對未來資產貶值的幅度預測過於保守。(kk)

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