大行報告 | 高盛警告美元與恐慌指數關係逆轉，美元潛藏脆弱性

21/11/2025

　　《經濟通通訊社20日專訊》高盛策略師團隊最新分析指出，市場過度關注美元與美股走勢的脫鉤現象，反而忽略一項更關鍵的風險訊號，美元與俗稱恐慌指數的芝加哥期權交易所波動率指數之間出現的異常關聯。該行認為，此關聯的轉變，揭示美元潛在的脆弱性。

　　在過去五年，美元與VIX指數普遍呈現正相關。這意味著當美國股市波動加劇時，資金流向被視為避險貨幣的美元，推動其匯價走強。然而，這一傳統關係在2025年初發生逆轉，並在年內大部分時間維持相反態勢。最新的模式顯示，一旦股市恐慌情緒升溫，美元匯價可能同步下跌，有別於其傳統的避險角色。

　　高盛在報告強調，若僅僅聚焦於外匯與標準普爾500指數的關係，將會掩蓋美元揮之不去的脆弱性。這種脆弱性，在近幾個月美元與波動率指數的相關性中顯露無遺。(kk)

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