受惠醫療改革 平安好醫生睇得過

　　去年底至今年初，科網股成為資金熱捧的主角，其中去年中率先發力的平安好醫生（01833）整固一輪後，獲大行看好可在醫療體系改革中受惠，兼且調高目標價，此醫生值得睇多兩眼。

　　內地與香港的醫療環境，並不可相提並論，香港要睇病並不難，診所「周街都係」，但內地除了大城市，偏遠地區看病並不容易，隨時要花上數小時，因此給予線上診治的龐大機遇。

　　廣發證券指出，內地大健康產業，是一個10萬億元（人民幣，下同）級別的市場，至2026年更可達27萬億。至於互聯網醫療健康，目前則處於起步階段。據弗若斯特沙利文估算，去年市場規模約210億元，至2026年將增至1,980億元，相當於年均增長約33.6%。

互聯網醫療納入醫保

　　行業發展能夠一日千里，少不了政策支持。去年中，內地首次明確表示，互聯網醫療可以納入醫保支付，意味其價格將變得更具競爭力，未來滲透率亦可大大提升。平安好醫生作為中國最大型互聯網醫療平台，自然可受惠其中。

　　此外，花旗認為，內地醫療改革，平安好醫生亦是當中的受惠者。因集團可為有需要的農村病患者分配醫療資源、提高診斷或處方效率，釋放公立醫院的閒置醫療資源，且長遠增加商業保險參與內地醫療體系。 

與客戶建更緊密關係

　　現代的醫療，已不單止到有病才看醫生，健康管理、習慣也是當中的一部分，這些醫療生態系統，正好利用大數據來實行。平安好醫生就構建一站式門戶，讓每個家庭都有一個家庭醫生，各人擁有一份電子健康檔案，一個健康管理計劃。集團與客戶建立更緊密的關係，就可提供更連貫、針對性的醫療健康服務。

　　事實上，使用平安好醫生服務的用戶正高速增長。截至去年中，其註冊用戶數達2.9億，月活躍用戶數則有6,270萬（見圖一），更重要的當然是月付費用戶，有220萬人，按年大幅增加61.2%，上半年的平均付費用戶轉化率則為 3.7%。

　　從其去年中期業績收入上，亦反映集團前景保持樂觀。四大業務收入按年增長都超過五成（見圖二），當中集團的核心「在線醫療」業務，增幅更加達到八成以上，毛利率亦高達50.5%。此業務透過以AI輔助診療系統，以及數千名醫生團隊幫客人診症，緩解線下醫生資源緊張的狀況，有利整個醫療體系提高效率，並降低成本。

　　與此同時，「在線醫療」業務的成功，反映平安好醫生正潛移默化地改變著人們的醫療健康習慣，從線下走到線上，未來增長無憂。

突破60元料扶搖直上

　　廣發證券指出，平安好醫生站穩行業一線梯隊，而且用戶量、用時都大幅領先對手，如去年首季新增用戶佔全行業六成，第三季佔主流醫療健康APP用戶時長七成，顯示其競爭力。業務符合內地需要，行業剛起步，政策面臨風險應有限，平安好醫生未來的任務，是如何實現盈利。當然，目前行業仍屬跑馬圈地搶用戶的階段，盈利並非這一兩年能夠做到的事情，但虧損預計仍會逐步收窄，例如中期業績已將虧損，由4.4億元收窄至2.7億元。

　　內地科網新三哥美團（03690）去年扭虧為盈後，股價即大翻生，珠玉在前，平安好醫生值得期待。

　　平安好醫生2018年以54.8港元上市，沉淪約一年後，終於在去年10月重返招股價之上，近3個月，主要在50至60港元區間整固，形態上正試破三角，一旦突破60港元關口，相信可扶搖直上，建議破位買入作長線持有，若失守50港元區間底部則止蝕。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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