平價5G機現身 大行都爭住食小米？

　　小米（01810）上周宣布推出廉價版5G手機，股價再獲資金追捧，本月累漲逾一成四。不過現價與當初招股價計，仍有相當大的距離。而且上市後股價大部分時間都在尋底，故不少人仍對其近來升勢半信半疑。究竟小米能否藉今次機會翻身，大行又如何看小米前景？

　　小米上周二（10日）在北京召開產品發布會，公布紅米K30的4G及5G版本、13寸筆記本電腦紅米Book 13、紅米路由器及紅米小愛音箱等新產品。

小米創始人雷軍。（資料圖片）

1,999元平絕全場

　　當中最受市場關注的就是小米旗下首部5G手機，繼續走低定價策略，以「一字頭」1,999元人民幣發售。價錢比起目前5G入門級華為手機榮耀V30的3,299元人民幣低出四成，對普羅大眾來說無疑有相當大的吸引力。

　　據市場調查機構Canalys報告，第三季內地智能手機出貨量為9,780萬部，按年下跌3%。而頭5位的廠商，除了華為的出貨量按年取得66%增長外，其餘4間包括小米在內，皆按年下跌兩成以上，小米更跌近三成，市佔率亦由2018年第三季13.6%跌至今年第三季的9.8%。

　　不過，小米市佔率下跌，主要原因是手機市場正值4G過渡到5G的階段，消費者推遲換機。故今年小米的銷售策略主要以防守為主，並放眼5G市場，管理層日前表明已預留10款5G手機將在明年推出。而小米先推平價5G機試水溫，大行普遍反應不錯。中金就指相信小米可藉今次產品重新挑戰主要競爭對手；其餘券商包括國信證券、第一上海、中信建投等，均看好新手機在明年5G普及下的發展。

　　手機價錢相宜顯然是優勢，但部分大行亦不忘指，低價同時有機會是其隱憂。瑞信就指明年5G競爭大，低價策略會對小米造成毛利壓力；野村亦認為集團毛利率會輕微受壓。不過兩間大行分別指「等待集團1月公布的5G策略及2020年展望」，及「關注小米能否能借助今次低定價策略重新收復內地市場份額」，並分別予「中性」及「買入」評級，可見大行暫時對集團定價策略並未有太大的憂慮。

海外業務同為主力

　　小米主要收入來源的手機業務，今年出貨量及收入錄雙下跌，但若以業績來說又不算太差。上月底公布的第三季業績，收入按年增長5.5%；毛利按年增長25%；經調整利潤按年增長20%，全部都較市場預期為好。

　　而集團手機業務下跌，主要是受內地市場拖累，海外市場仍交出一定成績。建銀國際就指除了主力的印度市場，小米手機在歐洲的表現，第三季收入按年錄得73%增長，並預期當地增長在明年仍可保持。近日再有報道指小米正進軍日本市場，主力銷售Mi Note 10等機型及小米手環，繼續開打國際戰綫。再配合明年內地手機市場回暖，屆時集團增長或將由多頭馬車帶動。

　　而支撐今年集團第三季收入的，物聯網（IoT）業務可謂居功至偉，收入按年增長44%，主要是由智能電視、筆記本電腦、家電及小米手環等產品貢獻，填補手機業務下跌影響。從平台用戶增長數可見，擁有5個以上連接至IoT平台設備的用戶按年增長79%，可見的確愈來愈多人擁有小米旗下產品。而當愈來愈多人擁同系產品，旗下互聯網平台就更顯價值。集團MIUI的月活躍人數，今年按年增長三成至接近300萬人，同期互聯網收入增長僅12%。現時業務收入佔比仍小，收入及人數增長未成比例，相信仍有潛力待開拓。

　　小米除了一上市時的一段升勢，其餘大部分時間都在反覆尋底。去到8月時在8.4元開始見到支持後，並在9.5元之間反覆上落約3個月時間。最後，小米本周終成功突破橫行區間，更重返10元以上，相信股價仍可保持一輪強勢。現時股價相當超買，14天RSI已逾80，不妨先候其回落至區間頂9.63元買入，並以區間低8.4元作止蝕位，上望今年初12.5元的雙頂位置，期望能博取三成回報。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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