【透視大灣區－基建】「一小時生活圈」在望 撬動萬億級基建商機

　　如果把粵港澳大灣區內的「9＋2」城市，比作需要協同運行的人體各器官，那麼區內基建就好像是動脈血管。無論是跟港人息息相關的廣深港高鐵、港珠澳大橋、蓮塘／香園圍新口岸、香港國際機場三跑，還是虎門二橋、深中通道、太子灣郵輪母港，除了串連起「一小時生活圈」的便利，更撬動萬億級基建商機。

大灣區內基建串連起「一小時生活圈」。圖為港珠澳大橋，本港為大橋及相關工程的總承擔料達1200億港元 (CNS資料圖片)

廣深港高鐵毛利率料超MTR

　　由港鐵(00066)承建的全長26公里的廣深港高鐵香港段，自政府2000年提出建議至今一直爭議不斷，單是港府承擔項目造價就高至844.2億港元（封頂計），超出原本預算三成。今年1月，港府與中國鐵路總公司簽訂高鐵備忘錄，明確兩地將以「按分段清算模式」分攤收入，由香港西九龍總站至廣州南站的各段票價介乎80－260港元。

　　港鐵預計，高鐵香港段通車後首年，每日約有109200人次乘坐高鐵往返香港與內地，其中西九龍至深圳北及福田達67500人次。

　　另據運輸及房屋局提交立法會財務委員會2016年的文件，預計高鐵香港段項目2018、2021、2031年的EBITDA分別為1.5億、11.92億、20.73億港元；毛利率分別為42%、56%、58%。相比之下，港鐵2017年客運業務EBITDA錄74.75億港元，毛利率41.4%。

港珠澳大橋技術突破利中交建

　　另一世紀基建項目－－長度55公里的港珠澳大橋，根據國家交通部對主橋最新批覆，概算為480.68億人民幣（約557.62億港元），包括兩個約10萬平方米的人工島，以及相當於3.6個紅隧長度的海底沉管隧道。

　　不過，連同超支金額，港府已為大橋主橋共支付約116億港元，加上香港接線工程約250億元、香港口岸近360億元，以及屯門至赤鱲角連接路近470億港元，本港為大橋工程的總承擔料達1200億港元。

　　早在2010年，由中交建(01800)(滬:601800)牽頭的聯合體奪得主體工程島隧工程設計施工總承包，中標價131億元人民幣，錄中國交通基礎設施工程標的最高紀錄。

　　主體工程包括兩個約10萬平方米的人工島，以及相當於3.6個紅隧長度的海底沉管隧道，技術難度之高史無前例。交銀國際就指，港珠澳大橋施工技術取得突破，可進一步有助中交建在國內外市場競得未來大型橋樑和隧道項目。

　　至於通車後的車流量估算，運房局2008年可行性研究報告曾稱，開通初期車流量料為每日9200－14000架次。不過今年初，該局改口稱，車流量料比2008年時預測的低。路政署則預料，2018至19年度用於維修大橋香港段的開支為2.696億港元。

　　而大橋穿梭巴士營辦商已確定將提供24小時穿梭巴士，來往三地口岸，繁忙時間班次少於5分鐘一班車，非繁忙時間10－15分鐘一次，通宵15－30分鐘一班。

機場三跑經濟RRR料達8%

　　港深之間的第7個陸路口岸－－蓮塘／香園圍口岸，亦預計今年底落成，工程包括口岸大樓以及約11公里長的雙程雙線道路以連接現時粉嶺公路至新口岸，預算造價約250億港元。

　　其中，全長約4.8公里的龍山隧道，落成後將是全港最長的陸上雙管行車隧道。工程承建商包括金門建築、寶嘉建築、俊和建築及中國路橋聯合體等。

　　此外，規劃中的香港機場三跑道系統，雖然相關預算尚未定案，但香港機管局預計項目整體財務需要為1415億港元。據其測算，機場三跑建成後將產生8.0%的經濟內部收益率，並產生額外經濟利益（淨現值）4550億港元，相當於香港去年GDP的17%。

　　可以預見，隨著粵港澳大灣區各項基建上馬及落成，將強化香港與內地各大城市之間的聯繫，吸引更多旅客以香港作為旅行的起點或終點。間接效應則包括創造更多就業機會和環保交通模式。

高鐵IRR料4%

　　據廣東省綜合交通運輸體系發展「十三五」規劃，十三五期間，廣東計劃完成交通基礎設施建設投資1.2萬億元人民幣，包括新建成軌道交通約2100公里、高速公路超過4000公里。

　　香港方面，據CLSA估算，由現在至2031年，香港的跑道容量和鐵路里程將分別增長48%和34%。該行計入的15個基礎設施項目，按已知預算成本的總花費達6011億港元。其中，計劃於第三季通車的廣深港高鐵，經濟內部回報率（IRR）預計為4.0%。

表列香港重點基建項目投資及預期回報一覽

撰文：俞瑾

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