【儲局縮表】成熟市場不宜選定息債券 新興市場國債息高仍然看好

　　美國聯儲局一如市場預期，於昨日(21日)的決策會議後宣布啟動收縮資產負債表(「縮表」)規模，並預示年內仍有機會加息。分析認為短期內，金融市場對縮表的反應不大，未來的焦點落在特朗普的稅改方案能否落實。

黃耀宗指，浮息債券的孳息率可隨加息而上升，故這類債券價格受加息的影響不大 (iStock圖片)

　　據聯儲局的縮表計劃，該局將於下月開始縮表，今年第四季的減買債券上限為每月100億美元，分別為國債60億美元及按揭抵押證券(MBS)40億美元。明年首季每月縮減買債規模增加至200億美元，明年次季每月規模增至300億美元，明年第三季增至400億美元，。明年第四季增至500億美元上限，分別為國債300億美元及MBS200億美元。至2019年，每年縮表規模達6000億美元上限。 

黃耀宗：加息有利金融股 利淡地產股和高息股

　　在聯儲局昨晚公布將於10月開始縮表後，美債孳息率隨即上升，美元反彈，日圓和非美貨幣回軟。至於新興市場貨幣方面，昨晚呈現先跌後回穩，未見出現恐慌性拋售。晉裕集團投資研究部投資策略師黃耀宗認為短期內，金融市場對縮表的反應不大，未來的焦點落在特朗普的稅改方案能否落實。

　　他對《環富通基金頻道》表示，縮表對股市未必有大影響，利息上升對股市影響屬好壞參半，因加息有利金融股，但卻利淡地產股和高息股。

看好新興市場債券和成熟市場浮息債券

　　至於債市方面，黃耀宗指，該行仍然看好新興市場債券，而成熟市場債券方面，則看好浮息債券和優先證券。

　　看好新興市場債券乃因新興市場仍處於減息周期，未受縮表和加息所困擾。同時，新興市場國債孳息率目前平均處於4%水平，較美息為高。

　　至於成熟市場債券則較易受到加息影響，故不宜選擇定息債，因在加息時這類債券的價格會下跌；但浮息債券的孳息率可隨加息而上升，故這類債券價格所受的影響不大。

人民幣債券待匯價回穩方買

　　至於人民幣債券方面，黃耀宗指人民幣債券存在的風險不大，因內地經濟環境健康，且無明顯「收水」危機。他說，在人民幣早前急升後，目前轉呈回吐，他認為須待人民幣相對美元的匯價回穩至6.63-6.64水平後，才可買入人民幣債券。

　　黃耀宗建議，新興市場債券基金可選擇「法巴全球新興市場優選債券基金」和「鄧普頓新興市場債券基金」。浮息債券基金方面，他建議可揀「信安優先證券基金」，此為一隻非純浮息債券基金，目前本港並未有提供純浮息債券基金供選擇。

　　人民幣股債混合基金方面，該行推介「大成中國靈活配置基金」，該基金現持約持有股票55%，債券40%。

撰文：伍賜好

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