【屢創新高】施羅德：港股中長線正面 惟短線或調整籲增風險管理

　　踏入8月，港股升勢未止，且成交突破千億元，重磅股備受追捧，恒生指數直逼二萬八，基金對後市仍然樂觀。施羅德多元化資產產品業務經理鄧偉志接受《環富通基金頻道》書面專訪表示，中長線而言，該行仍然保持對股票正面的看法。但是該行同時亦認為，短線出現調整的機會正在慢慢增加。

踏入8月港股升勢未止，恒生指數直逼二萬八，基金對後市仍然樂觀 (資料圖片)

施羅德：美國經濟仍然穩健 惟風險依然存在

　　環球經濟增長保持良好勢頭，例如上星期公布的第二季度美國經濟增長符合預期，持續申領失業援助人數減少等都顯示美國經濟仍然穩健。

　　而企業盈利方面，跟據FactSet數據，在已公布的S&P500公司當中，有超過70%的業績好過市場預期，比起五年的平均值高。

　　但與此同時，其他的經濟數據開始出現一點疲弱的徵兆，例如零售銷售以及消費者信心指數都出現輕微下跌。而且，歐元區的經濟增長以及通脹率，在經歷了歐元12%的升幅後有機會在下半年增速放緩，對於整體的投資氣氛可能會有影響。

　　另外，美國的VIX指數徘徊在歷史低位，但美國的債務上限，以及其他的地緣政治風險依然存在。部分投資者可能有點過分樂觀，如果形勢一旦逆轉，股票市場或會發生比較大的調整。

增加下行風險管理措施

　　鄧偉志指，暫時該行仍然對新興市場，包括亞洲以及中國香港市場的看法保持正面。

　　內地經濟增長在十九大以前將保持平穩，而且美元的平穩趨勢亦對人民幣以及內地資金南下有支持作用。加上港股的估值相對其他地區，尤其是成熟市場還是便宜，所以港股目前來說仍具投資價值。

　　但正如上題所說，外圍的風險有上升的趨勢，所以該行已經慢慢地增加一些下行風險管理措施(例如買進指數認沽期權)，以減低一旦形勢逆轉股票市場調整對該行基金的影響。

鄧偉志指，外圍風險有上升的趨勢，建議投資者增加下行風險管理措施

內地旅遊和消費股估值吸引 看好保險、航運及電子商品出口股

　　鄧偉志指，該行整體的投資策略沒有太大的改變。該行認為互聯網和科技股的長期前景仍然良好，但之前的估值增長太高，如有調整可以較低價購入。相對而言，中國的旅遊和消費類行業的升幅雖然較科網股少，但中國的消費力日益增加，對旅遊和消費品的要求上升，此類股票短線估值較為吸引。

　　而金融類，尤其是保險相關的股票不單受惠於債息上升而帶動的收益增加，而且某些管理良好的公司新造保單和保費收入亦有穩定的增長。而環球貿易回暖亦有利個別的航運股以及電子商品出口股的表現。

料聯儲局年底前縮表 或推遲加息減低市場震盪

　　鄧偉志又指，過往幾年的量化寬鬆(QE)肯定是對股市的估值以及市場流動性有支持作用，而現在縮表同樣無可避免為市場帶來一定的影響。

　　美國縮表對股票市場的影響在乎於縮表的速度和時機，如果縮表是因為經濟繼續改善，通脹達到預期的目標，那該行認為縮表對股票市場的影響不會太大。

　　該行預期，聯儲局會保持靈活和漸進的政策以減低對市場的影響，雖然聯儲局有很大機會在年底之前開始縮表，但加息的步伐亦可能會因此推遲去平衡縮表可能所帶來的衝擊。最近通脹的壓力減低亦有利聯儲局保持相對寬鬆的政策。

撰文：伍賜好

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