特式減稅靠透支，債台高築無解方

　　美國國慶前夕，共和黨眾議員放下分歧支持《大而美》法案，助總統特朗普（Donald Trump）再取政治勝仗，惟兩院勉強背書的減稅案形同加碼透支國庫，與白宮脅迫外國簽訂貿易協議一樣，難改債台高築的困境。

　　《大而美》既延續特朗普2017年首個任期內通過的企業和個人稅務寬免，亦涵蓋他去年爭逐重主白宮時許下的新競選承諾，如豁免服務小費徵稅，現屆政府為維持管治威信，務必通過。

黨友暫擱顧慮，在野拉布阻撓

　　共和黨只能以微弱多數控制兩院，在本周三仍有5名眾議員公開倒戈，包括質疑參議院修訂使淨開支不減反增，直到總統、副總統萬斯（JD Vance）親身拉隊游說，各人才放下中期改選顧慮紛紛歸隊。特朗普要如願於自訂的獨立日限期前簽署生效，看似只剩在野民主黨「拉布」阻撓。

　　特朗普在個人社交媒體一貫自我吹噓，共和黨在議會的大多數，為國家利益團結一致，交出史上最龐大減稅措施，引領經濟增長創新紀錄。

　　標指、納指當地周四早段乘勢維持破頂動能，一旦市場認清眼前現實，卻恐怕跌得更傷。權威智庫布魯金斯學會挑明，別對《大而美》抱有過分期許，因其經濟刺激效用充其量僅會是「溫和」，多個研究機構預期今後30年實質貢獻少於1個百分點。

　　就算美國民眾憑藉減稅得到額外消費力，並更有誘因工作和投資，布魯金斯直指，法案觸發的額外聯邦債務負擔，以及須遏通脹的聯儲局，均會逆向抵銷刺激成效。

　　美國5月時早因累計穿越36萬億美元的沉重債務，盡數失去三大信貸評級機構的「Aaa」最高評級。

　　《大而美》如今再放寬聯邦債務上限後，10年間估計帶來3.3萬億美元額外負債，華府每年已比軍費還高的利息開支，勢隨市場再難漠視美方違約風險，雪上加霜。

減醫保挫基層，損外貿礙美債

　　按照特朗普的如意算盤，只要著手去除聯邦醫療補助（Medicaid）的浪費和欺詐，再對外大手加徵關稅，迫令海外政府持續購入美債，足以撐起《大而美》的減稅願景。

　　華府未來準備大削Medcaid開支近1萬億美元，特朗普宣稱老弱殘障人士會「毫無感覺」，國會預算辦公室（CBO）卻揭示，近1,200萬人將失去醫療保險，當中僅140萬屬無證、非法移民。

　　即使特朗普極力渲染，與越共總書記蘇林所達成的貿易協議，美國逼迫外國協助填補赤字的大計，與4月向近乎全球加徵「對等」關稅時比較，已大相徑庭。

　　越南貨品最新基本稅率為20%，大幅低於最初的46%，對紓減美國庫房壓力的功效大減。至於特朗普特意強調，越方史無前例對美國貨品全面開放市場、廢除關稅，貢獻恐怕亦言過其實。

　　國際貨幣基金組織數據顯示，越南人均收入只有美國約20分1，電單車仍然遠比美方銳意外銷的運動型多用途車（SUV）普及；美企出品也未見得因而比中資等對手更具價格或性能優勢，可向政府大幅增繳稅款。

　　而且，外國政府願意購入美債，協助撐起美方與日俱增的開支，先決條件往往是對美有貿易盈餘，需要為手上美元尋求出路。只要特朗普堅持對外國徵收較高關稅，甚至以打擊所謂「洗產地」之名，砌詞向轉口貨另設更高稅率，勢必挫損雙邊貿易額，連帶削弱海外美債需求。

　　特朗普新設的政府效率部，宣稱的削支規模愈縮愈小，連原本主責的馬克斯（Elon Musk）也要黯然下台，早證白宮施政無法面面俱到。《大而美》即將換來的巨額債務，無論對內向基層醫療福利保障開刀，抑或對外向自由貿易體制動手，都無從根本解決。美國日積月累的危機，終必為全球帶來連鎖衝擊。

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