抱薪救火兩頭空，關稅談判引為鑑

　　美資芯片龍頭英偉達（Nvidia）公布，受累對華出口新管制，本財季將錄巨額費用損失。這是環球科企遞上投名狀，承諾協助美國政府復興製造業，最終兩頭空的又一例證，可堪考慮向關稅脅迫屈服的國家引鑑。

特式讓步飄忽，華芯崛起自立

　　英偉達當地周二收市後發通告，鑑於專為中國而設的H20人工智能（AI）芯片，出口前須先獲官方批文，首財季料將有55億美元（426億港元）庫存、銷售協議等相關損失。有分析指，這意味公司全年收入或縮減140億至180億美元之多。

　　自2022年起，美國時任總統拜登（Joe Biden）已連番收緊對華高階芯片供應。現時不僅英偉達的H20出貨會「無限期」受審查，當地商務部證實，另一美企超微半導體（AMD）的同級產品一樣受限。

　　拜登政府曾估計，加碼限制H20芯片出口，僅可令中方AI模型訓練成本上升3%至6%，卻會令英偉達損失120億美元，最終沒拍板去馬。對英偉達來說，特朗普的新措施，除會令在華收入急跌，更將促使中資改向華為訂貨，間接加快中國升級自立的進程，加劇海外市場競爭。

　　本月初，英偉達行政總裁黃仁勳曾經前赴佛羅里達州，出席特朗普於海湖莊園每人索價100萬美元的晚宴，隨後屢有報道指出，原本大部分芯片在台灣生產的英偉達，以在美建設數據中心，成功說服白宮繼續放行對華輸出H20。

　　豈料，特朗普才剛在社交專頁吹噓，英偉達承諾5,000億美元獨家在美建設AI超級電腦，公司半天後就要發公告示警。雖然英偉達試圖營造，早知H20出口將受限，仍繼續加碼在美國本土與晶圓代工商台積電等合作的印象，專家直指，倘非受壓，它幾乎沒可能回流設廠。

　　敲定巨額投資計劃，卻換不到明顯甜頭者，絕不止英偉達。台積電上月初宣布額外斥資1,000億美元擴大亞利桑那的研發生產後，特朗普隨即在國會自誇「美國優先」奏效，結果華府公布「對等」關稅名單時，向台積電和其他台灣出口悉數祭出32%稅率，遠比日韓產品稅率高，僅低中國大陸兩個百分點。

中資出海多贏，促美讓步為上

　　據美國《華爾街日報》報道，特朗普政府計劃利用眼下與七十多國的關稅談判，要求對方拒絕讓中國貨取道中轉，也不可讓消費者自行吸納消化，以圖挫損中國經濟，減少中方談判籌碼。

　　事實上，極為倚重中國生產和消費力的蘋果公司，據報一度憑藉良好關係和全力游說，爭取到華府豁免智能電話徵稅，如今看來功敗垂成，足證特朗普一刻的讓步，下一刻隨時推倒重來。

　　巴拿馬決定退出一帶一路時，特朗普曾申明，考慮要求各國在中美之間二揀其一。以越南為例，近年出口額躍升、經濟增長冠絕東盟，正正是中國資金和貨品大舉流入的體現，倒過來配合美方遏華，遠遠弊大於利。

　　環球自由貿易體系，數十年來發展出最適切的高度分工，半導體產業尤甚。特朗普以任意的關稅和無盡的政治施壓，脅迫整條產業鏈搬遷赴美，單計三大美資芯片器械商，估計已要每年損失逾10億美元。與其面對中方大幅收緊美國生產芯片定義，繼而因反制關稅完全丟失內地市場，進退維谷，美資科企也好，環球政府也好，都不應選邊站，反要積極連結國際力量，攜手倒逼美方降溫讓步，共同謀求長遠多贏局面。

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