儲局首要遏通脹 金融亂局暫受控

 

　　美國聯儲局一如預期加息0.25厘。反映高居不下的通脹，仍比金融業的信心挑戰，更惹煩憂。盡管美歐銀行尚未脫離風高浪急，但行業亂局暫已受控，顯然難與15年前的金融海嘯比擬。今後倒不可不提防，美國已觸及債務上限，持續高息環境、意識形態先行的政府預算，惟恐加劇財務擔子，提升違約風險。
　
　　儲局主席鮑威爾透露，銀行危機上周加劇後，曾考慮維持原有息口，但同僚最終對加息達成「極強共識」。全部11個有票的儲局官員，皆支持將利率升到2007年來最高的4.75至5厘。
　
　　他指出，與薪金相關的核心通脹非住屋元素，仍然未見緩減，重申致力令物價復歸穩定，必須言行一致，以保持公眾信心；又強調整個銀行體系依然健康，擠提過去一周已穩定下來。
　
　　不少分析指出，儲局倘若暫緩加息，只會釋出錯誤信息，加劇市場對金融系統不必要的憂慮。金融海嘯時，美國銀行業的風險敞口（risk exposure）1萬億美元，佔了全行的絕大部分資產；如今風險敞口估計只有數百億美元，全行總規模卻已升至22萬億美元，難有真正波瀾。
　
矽銀爆煲異數 行業遠勝海嘯
　
　　鮑威爾形容，矽谷銀行是個管治嚴重失敗的「異數」（outlier）。這可見諸該行為賺取額外蠅頭小利，有違慣例將大半存款配置到超長期債，結果當美息急遽掉頭後，面對海量提款時，才要慘痛蝕賣債券套現。
　
　　不過，很多財困銀行仍持有質素、流動性最好的長期國債和按揭抵押貸款證券，而非當年次級按揭債、信貸違約掉期等再沒人要的衍生工具，儲局已推出慷慨的貼現窗救援。
　
　　據鮑威爾研判，金融波動造成的信貸緊縮，可減慢經濟活動、招聘和通脹，效果或等同加息一次或更多。即使如此，點陣圖反映，儲局官員仍維持12月看法，預期年底前息口要增至5.1厘，明年則只能回落至4.3厘，足證通脹的反覆難纏。
　
　　高息除令美國陷入衰退的風險與日俱增，也不能忽視政府的財政壓力。華府1月早已觸及31.4萬億美元債務上限，只是財政部利用會計把戲，才將最終限期延至9月。
　
　　美國國債當前增長得最厲害的部分，正正是利息開支，單計去年末季已花掉2,130億美元新高，按年多出1,500億美元。與此同時，聯儲局不僅因近年破紀錄量化寬鬆，正向財金機構償還水漲船高的利息，當前反向縮減資產規模，也意味12家成員銀行高息收入欠奉，今年隨時無法再向財政部上繳款項，與前年交了逾1,000億美元，大相逕庭。
　
美觸債限莫財 高息再添擔子
　
　　拜登政府「莫財」，但近期仍公布處處豪花的預算案，包括8,420億美元的軍事開支；為博掌聲選票，又只尋求向巨富和巨企加徵稅款，放過了超過99%國民，恐令新財年債務上升約1.8萬億美元。
　
　　有別2011年奧巴馬時代的債務危機，僅以信貸評級下降作結，分掌參眾兩院的民主和共和兩黨，如今遠更對立。環球勢要在儲局不斷加息的衝擊下，扣好安全帶，理念相左的議員政客，將為債限短兵相接。

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