貿戰下小米成功上市 彰港股功能

　　首家採同股不同權架構在港上市的小米（01810），首天掛牌即股價潛水，表現令股民失望；但外圍市況不就下，小米仍成功集資、交投有序，反映新上市機制運作成功，只是不似預期燦爛。

沒預期般熱鬧 非機制不成功

　　自證監與港交所（00388）准許新經濟股以同股不同權形式上市，投資者憧憬新台階搭建後，新經濟股上市即會大放異彩，股民同歡，現實卻是小米昨掛牌，不但股價沒有暴漲，反而跌穿招股價，形成很大落差。

　　小米股價潛水，底因有二。其一，生不逢時，適逢中美貿易戰剛開打，整體股市氣氛固然不佳，科技股更因美國針對中國製造2025開徵關稅以至其他非關稅措施，因而尤其受壓。

　　其二，按原計劃，小米會先在內地以中國預託證券（CDR）形式上市，但中證監早前對小米提出84項問題，終令小米CDR煞停，外界紛紛猜測中證監認為小米估價過高。事件掀起各界關注小米本身的估值，並提出種種質疑，令小米故事變得沒那麼動聽，認購最終只得8.5倍，最後亦只能招股價下限上市。

　　小米股價首日表現不佳，近期恐亦難望有驚人突破，至於長期表現，就一如其他上市公司，視乎業績能否交出亮麗功課及令人憧憬的秀麗前景。

　　另一方面，小米股價表現雖讓小股民失望，並不代表同股不同權上市機制不成功，因在貿戰的惡劣氛圍下，仍有逾11萬港人和不少外國機構投資者認購，小米成功集資370億元，反映不少投資者仍垂青新經濟股；而本港在貿戰下仍發揮到融資平台功能，首天運作交投有序，當中除正股外，還有小米衍生工具買賣，都反映機制成功運作。

　　而且，採同股不同權方式上市的新股仍陸續有來，第二隻新股將是美團點評，首家生物科技公司歌禮亦進行了上市聆訊。新平台有效運作，固然讓投資者有機會分享新經濟紅利，港股組成亦迎上新經濟股大潮，令港股的發展踏上新台階。

監管教育兼顧 散戶做足功課

　　同股不同權對本港始終是新事物，監管機構須做好監管工作，並不時提醒小投資者箇中風險，尤其新經濟股往往涉及高新科技，具體概念與業務都不易理解，投資者必須做足功課。只要各方各司其職，做穩做好同股不同權平台，當外圍市況轉佳，同股不同權便可成為港股強勁引擎。

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