儲局放鷹 港做好溝通減衝擊
15/06/2018
儲局一如預期加息四分之一厘，並示意下半年或多加2次，底因應是經濟向好，通脹幾近達標，儲局憂慮已轉向過熱。由於儲局表態不算意外，環球滙市昨反應平穩，惟新興市場壓力勢增。
外債多衝擊大 根基穩衝擊小
儲局大放鷹風，除加息外，還上調今明兩年經濟及通脹預期、下調失業率、修訂點陣圖預測顯示今明兩年各加息4次，並宣布明年起每次議息後都舉行記者會，為隨時加息作準備。儲局放鷹，因經濟持續穩健增長，失業率跌至3.8%，已提早達標，而核心個人消費指數（PCE）接近儲局2%目標。在全民就業下，總統特朗普的赤字預算會否令經濟過熱，通脹超標，已非杞人憂天。
在議息前市場已估計儲局今年可能要加4次息，故結果不令人意外，外滙市場穩定，亦因之前新興市場貨幣已跌得太多，如阿根廷披索兩個月內急跌30%、土耳其里拉跌13%。體質較弱的國家因外債太重，財赤又高，之前所築的防波堤不高，以致首當其衝受衝擊。
隨着儲局持續加息和縮表，資金續從新興市場撤走的風險甚高，令當地金融市場波動大，誰根基穩，所受衝擊有望較小。香港發生制度風險微，因聯滙制度運作穩健，但有3個問題令情況變得複雜。
其一，本港除已7次未跟美加息，令港美息拉闊外，近期還加上一些特殊因素，包括小米即將招股和半年結，令市場資金緊張，拆息升至1.6厘。待這些事件完結，拆息可能回落，但本港是國際金融中心，不斷有大型新股來港上市，資金不時緊張，其間拆息波動難免。
其二，市場預期本港最快9月加息，是12年來首次上調最優惠利率（P），相信很多青年都未經歷過，屆時年輕供樓人士可能會反應過度，此亦是金管局昨呼籲市民做好風險管理的原因。
已12年未加P 恐或過度反應
其三，新興市場若再有大波動，別有用心人士可能會再刻意炒作圖利，一如4月時港滙觸及7.85弱方兌換保證，金管局多度入市時，便有人散播大鱷狙擊港滙的謠傳，企圖混水摸魚。
當局須善用手上逾1萬億元外滙基金票據，有需要時向銀行體系釋放資金，緩和資金流走的緊張。金管局亦須加強與市場溝通，盡速澄清謠傳，並不厭其煩講解聯滙運作，減少不必要恐慌。做好這兩點，自能減低衝擊。
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