先發展後監管 內地金融亂象消長

　　人民銀行行長周小川明言要加強監管網上金融，引起關注。事實上，對創科採取「先發展、後監管」，最利現階段的中國，故新生事物興盛繼而生亂象，中央再出手規管，應已成為模式。

普惠金融為名 龐氏騙局為實

　　周小川日前撰文，指一些互聯網企業以普惠金融為名，行龐氏騙局之實，或借「金融創新」的幌子，綫上綫下非法集資；有的甚至與監管機構的內鬼合謀，進行利益輸送，令不良貸款增加，削弱銀行體系的風險防禦力。周要求對網上金融機構加強監管，防範系統性金融風險發生。

　　周的指摘並非無的放矢，如去年P2P網上借貸平台e租寶，被揭非法集資500億元人民幣，令90萬人蒙受損失。惟並非所有網絡金融都是龐氏騙局，像支付寶旗下的餘額寶理財服務，讓用戶把餘錢轉入購買基金，既可賺息又可隨時用來消費，而息口又高於銀行。網絡金融良莠不齊只是內地創科生態的一角，底因有三。

　　其一，中國地大人多，可謂「各處鄉村各處例」，各種制度包括監管制度亦未完善，要在全國實行統一的事前規管成本太高，亦不利地方與企業的積極性，故非經改以來，正常時間下的執行模式。

　　其二，正因相對落後，新科技的應用往往可以以跨越式引進與發展，更因而取得龐大的革新紅利，例如信用卡未廣泛，便跳至流動支付；地廣且分銷系統效益低，便跳躍至網購繞過分銷系統等，令經濟有飛躍式發展，亦造就一批業務足可媲美頂尖跨國科網企業的中國創科巨企，如阿里巴巴、騰訊、京東、百度。

有信心治亂象 先讓創科奔馳

　　其三，「先發展」讓新事物各顯神通，新業務興旺得快，亦難免繼而出現亂象，惟在中國特有國情下，中央有足夠有力的行政、立法等各種工具，在亂象萌芽後出手管控，故中央有足夠信心實行「後監管」。

　　正如流動支付蓬勃發展後，人行驚覺未能掌握第三方支付資金轉移資料，成為潛在系統風險，於是介入要這些流動支付須接入人行網聯平台，以作及時有力監管。

　　以中國目前國情，中央會續採先發展、後監管的方法。互聯網金融既已威脅到社會穩定，自然出手撥亂反正，未上市的互聯網金融公司自然被約束，至於已上市的則會被緊盯，令空間沒之前那麼靈活。這會繼續是內地未來創科的生態模式，小投資者要掌握箇中規律，才能趨利避害。

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