英偉達 | FOCUS | 華府「冷槍」+對手夾擊,考驗英偉達韌性

29/05/2025

  4月罕有穿西裝亮相白宮,原來仍避不過特朗普的「冷槍」。有全球「AI軍火商」之稱的英偉達揭盅截至4月27日的首季財報,連續十季刷新高的淨利增長斷纜,營收增長亦連續四季減速。執行長黃仁勳直斥美國出口管制「失敗」之餘,還需面對ASIC(特殊應用集成電路)定制開發潮。

 

H20對華管制,失25億美元收入

 

  繼馬斯克直言對「大漂亮法案(稅改法案)」失望,宣布從DOGE(政府效率部)打包走人後,黃仁勳也遍嘗華府「官僚機構」的苦頭。

 

英偉達 | FOCUS | 華府「冷槍」+對手夾擊,考驗英偉達韌性

4月罕有一改皮衣Look,改穿西裝亮相白宮的黃仁勳,原來仍避不過特朗普的「冷槍」。(AP)

 

  自2022年對華出口H100晶片被限,為中國量身定制的H800於2023年亦被限,原本以為降規設計的H20可獲豁免,未料最終仍遭特朗普「背刺」一刀,拖累英偉達首季因未能交付的H20處理器少袋25億美元收入,另要計提45億美元庫存準備金等費用,最終淨利按季罕有倒跌15%至187.75億美元,按年增速26%亦是2022年第四季以來最低水平。

 

  英偉達並預計,H20出口管制將令在華數據中心收入「顯著下滑」。第二季少袋至少80億美元,營收增速將從本季的69%續減速至50%。

 

華為替代崛起,博通領銜定制潮

 

  面對中國2026年AI市場規模料達500億美元,黃仁勳警告,出口管制將激發中國對手的能量和活力,並令北京意識到加倍支持相關行業。事實上,被視作媲美英偉達H100的華為昇騰(Ascend)910C晶片,據報本月已開啟大規模交付,而下一代910D及920正進行測試。 

 

英偉達 | FOCUS | 華府「冷槍」+對手夾擊,考驗英偉達韌性

被視作媲美英偉達H100的華為昇騰(Ascend)910C晶片,據報本月已開啟大規模交付。

 

  除了來自中國本土自研AI晶片的替代威脅,英偉達並面對老對頭博通(Broadcom)領銜的晶片定制潮。相比英偉達GPU的高通用性,ASIC通過只支持特定任務(例如AI推理訓練、雲計算、加密貨幣挖礦等),來實現更小的功耗、更高的性能。谷歌、亞馬遜旗下的AI晶片TPU(與博通合作設計)、Trainium2即是代表之一。

 

老黃推「NVLink Fusion」反擊

 

  眼見自家GPU護城河已遭ASIC撕開缺口,老黃畢竟是老黃,他本月最新宣布推出「NVLink Fusion」方案,允許客戶將非英偉達的CPU或ASIC,與英偉達GPU整合,相當於令不同晶片高效協作。耐人尋味的是,此方案面對高通、聯發科等大廠開放,卻不包括博通。

 

英偉達 | FOCUS | 華府「冷槍」+對手夾擊,考驗英偉達韌性

英偉達推出「NVLink Fusion」方案以實現擴增效能,迎戰ASIC開發潮。

 

  此外,英偉達據報擬再接再厲推出另一款為中國市場打造的晶片,價格遠低於H20,或暗示其性能更易符合華府管制要求,並計劃最快6月量產,可謂「辦法總比困難多」。

 

  窺一管而見全豹,市值逾3.2萬億美元的英偉達,面臨的挑戰不單是營收、業績波動,更是技術迭代和地緣博弈的極限拉扯。未來晶片霸主之爭,不僅是性能比拼,更是生態整合、政治韌性的綜合較量。

 

撰文:金子安

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