【FOCUS】創板註冊制終拍板　家庭資產重置或迎機會

　　科創板上市企業即將破百之際，中央深改委周一(27日)拍板有十年歷史的創業板同試行註冊制；改革要點並包括:允許虧損企業上市、新增個人投資者交易門檻、新股前5日不設漲跌幅限制、存量股票日波幅倍增至20%。

　　繼去年7月科創板誕生後，創業板亦迎大變革，A股「全面註冊制化」再邁一步，或有望加快隨游資起舞的「偽概念股」出清，及打擊一眾擁殼自重的「殭屍股」。而中國家庭近六成資產重注於住房，或是時候深挖成長型優質公司，分散全球市場史詩級大波動中的財富風險。

有十年歷史的創業板同試行註冊制，或是時候深挖成長型優質公司，分散全球市場史詩級大波動中的財富風險。

允虧損企業上市，日波幅將倍增至20%

　　有「STAR」及「中國納斯達克」之稱的科創板，自去年7月22日正式開市，經註冊制上市的企業已達99家。試驗田運行9個月後，中央深改委昨再拍板將以信息披露為核心的註冊制推廣至創業板。

　　據中證監徵求意見稿，開市逾十年(2009年10月30日)的創業板主要改革要點包括:(1)允許虧損企業上市(惟一年內暫不實施)；(2)新增個人投資者交易門檻(前20個交易日日均資產不低於10萬元，且具備24個月A股交易經驗)；(3)新股上市前五日不設漲跌幅；(4)新股上市五日後及存量股，每日漲跌幅限制從目前的10%調整為20%。

　　市場預計，創業板註冊制有望年內正式落地，那麼其與科創板又有何不同?中證監解釋，創業板主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合；科創板面向世界科技前沿、經濟主戰場、國家重大需求，主要服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。

現六成資產重倉磚頭，是時深挖成長公司

　　要論今次改革最吸睛之處，當屬每日漲跌限制將翻倍至20%，此會否加劇市場波動及導致散戶追漲殺跌損失更慘重?數據顯示，現時99間科創板上市企業，其累計逾1.1萬個交易日中，僅出現過82次漲跌停板。倘若創業板未來波幅同擴20%，理論上，游資拉動股價漲跌停「打板」、誘使散戶追跟的成本將大增，或令「偽概念股」炒作降溫，並加速垃圾股出清。

　　此外，註冊制將大幅縮短企業上市時間(發行上市審核時間最長為3個月)，從而降低上市成本，恐打擊一眾擁殼自重的「殭屍股」，令其估值縮水。以中國忠旺(01333)上月宣布重啟借殼回A的中房股份(滬:600890)為例，其年報披露的公司在職員工僅得20人。

　　至於創業板試行註冊制的終極意義，或意味A股「全面註冊制化」邁進及未來家庭資產重新配置機會。據人行近日公布的城鎮居民家庭資產負債大型調查，國人近六成(59.1%)身家重注於磚頭(住房)，而金融資產僅佔20.4%。換言之，倘未來房價大跌或個人收入銳減，或引發家庭流動性風險；而股票等風險資產持有比例偏低，或同降低大放水時期抵禦通脹能力。

　　或是時候深挖、買入並長期持有低估值、高潛力的成長型優質公司，分散全球市場史詩級大波動中的財富風險。

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