金價 | 突破3500美元創新高獲大行唱好，山東黃金趁高配股，金礦股仍可吼？

02/09/2025

　　市場對美國聯儲局減息預期升溫，加上對聯儲局未來的擔憂吸引資金流入黃金，美元匯價走低及俄烏衝突升級亦提振金價，金價今日(2日)於亞洲交易時段創下歷史新高，現貨黃金一度升至每盎司逾3508美元，突破4月22日創下的3500.13美元高點，連續6個交易日上漲，今年以來則升逾30%。大行近期亦紛紛上調金價預測，「最牛」料明年上半年觸及4000美元。不過，部分金礦股經昨日(1日)急升後，今日見回吐，其中趁高配股的山東黃金(01787)曾跌近半成，惟其後跌幅大為收窄，或可趁調整吸納。

金價突破3500美元創新高獲大行唱好，山東黃金趁高配股金礦股仍可吼？

（AP圖片）

美儲局9月減息機會率達86%　特朗普解僱庫克惹擔憂

　　美國聯儲局主席鮑威爾早前在Jackson Hole全球央行年會上表示，在美國經濟動力減慢以及勞動市場面臨下行壓力後，將「可能需要調整政策立場」，已令市場減息預期升溫。而美國上周五(8月29日)公布的7月PCE通脹數據亦符合市場預期，據芝商所利率期貨顯示，市場預料聯儲局9月減息機會率達86%。

　　同時，美國總統特朗普對聯儲局的攻擊不斷升級，日前解僱涉嫌房貸詐騙的美聯儲理事庫克，對聯儲局獨立性的擔憂有可能削弱人們對美國的信心，成為投資者湧入黃金的最新原因。另值得一提，美國聯邦上訴法院上周五裁定，總統特朗普的大部分全球關稅違法，判決將於10月14日生效，以給予特朗普政府時間向美國最高法院提出上訴。

央行黃金儲備超過美國債持有量　俄烏衝突升級增避險需求

　　另外，最新數據顯示，黃金已取代美國國債成為各國央行最需求的資產。至少30年來首次出現央行黃金儲備接近4萬億美元，超過3.8萬億美元國債持有量的情況。隨着投資者預期美聯儲將在9月會議上降息25個基點，國債收益率可能走低，這種轉變愈發明顯。

　　世界黃金協會的調查還顯示，72%的央行預計未來5年黃金和外匯儲備佔比將溫和上升，17%認為保持不變，6%預測佔比將顯著下降。同時有4%的央行認為儲備量會遠高於預期，不到1%認為會溫和下降。這一趨勢印證了各國央行繼續增持黃金的承諾，鞏固了對黃金的結構性需求，並強化了黃金的短期價格表現。隨着國債吸引力的下降和各國央行穩步增加儲備，短期來看，黃金需求可能會進一步鞏固，現貨黃金維持看漲壓力。

　　地緣政治局勢的不穩定性也是推動金價上漲的關鍵因素。近日烏克蘭危機態勢進一步升級，烏克蘭在西方資金和技術支援下對俄羅斯本土進行打擊，俄羅斯也給予大規模軍事反擊，局勢突然緊張。這種不確定性促使投資者尋求安全資產，黃金的避險屬性得到凸顯。

美銀：通脹持續下減息推高金價　料明年上半年見4000美元

　　美國銀行預計，金價升勢將持續，在2026年上半年將觸及每盎司4000美元。該行分析師表示，在通脹持續的環境下減息，很大機會推高金價，而美國就業數據降溫，勞動力市場轉弱，令其對利率的看法轉為下行，再加上聯儲局面對特朗普批評等政治壓力，或進一步打壓美元。

　　摩根士丹利指，聯儲局減息、美元弱勢更多資金流入ETF及印度增加進口，均為金價和銀價帶來支持，預期黃金還有約10%上升空間。

瑞銀：推升金價利好因素持續　明年6月料見3700美元

　　瑞銀稱，黃金今年表現優於主要資產，認為推升金價的利好因素持續，因而上調金價預測，至明年3月達每盎司3600美元，並在明年6月和9月達到3700美元，但維持今年每盎司3500美元的目標價。瑞銀認為，脆弱的美國財政動態、經濟增長放緩的可能性，以及不確定的政策路徑，將令黃金需求繼續攀升。同時，全球黃金ETF持倉量在7月份增加了23噸，達到3639噸，而資產管理規模(AUM)在月底達到了近3860億美元的高點。瑞銀將其2025年ETF黃金需求預估上調至600噸，並預計黃金總需求將增長約3%，達到4760噸，為2011年以來最強勁水平。瑞銀建議投資者配置5%左右的黃金最為適宜。

　　花旗早前亦上調未來3個月金價預測，從每盎司3300美元上調至每盎司3500美元。另外，花旗將金價交易區間從3100至3500美元調整為3300至3600美元。花旗表示，今年下半年美國經濟增長、關稅相關通脹憂慮高企及美元走弱，將推動黃金溫和上漲至新的歷史高點，而美國上季勞動力數據疲軟、市場對聯儲局和美國統計數據機構的可信度擔憂加劇，以及與俄烏衝突相關的地緣政治風險升高，均支持金價。黃金傳統上被視為在政治和經濟不確定性時期的避險資產，在低利率環境中往往表現強勁。

山東黃金擬折讓9%配股　淨籌39億元還債

金價突破3500美元創新高獲大行唱好，山東黃金趁高配股金礦股仍可吼？

（資料圖片）

　　山東黃金則趁昨日股價破頂，擬向不少於六名承配人，配售最多1.365億股新股，佔擴大後已發行股份約2.96%，每股作價28.58元，較公司上日收市價31.4元折讓約8.98%，預計所得款項淨額為38.92億元，用作償還公司債務。

　　董事認為，配售事項有利於公司充分發揮國際化資本運作平台的作用，通過吸引多個優質投資者參與配售，進一步促進公司的股東多元化，優化資本結構，促進公司更加健康、可持續、高品質發展。