哈電 | 發盈喜料中期盈利升近倍，疊加世紀工程動工獲券商唱好，電力設備股可看高一線？

22/07/2025

　　內地總投資約1.2萬億元人民幣的雅魯藏布江下游水力發電工程上周末正式開工，一眾電力設備、水泥及鋼鐵股昨日(21日)均受相關憧憬刺激急升，今早(22日)雖有部分出現回吐，但電力設備股恰逢哈爾濱電氣(01133)發盈喜，公司料中期盈利升近倍，股價繼昨日飆升28%後，今早再升逾8%，昨飆65%的東方電氣(01072)(滬:600875)則再升半成，不少券商都指電氣設備商為該「世紀工程」主要受益者，或可看高一線，應如何部署？

哈電發盈喜料中期盈利升近倍，疊加世紀工程動工獲券商唱好，電力設備股看高一線？

（哈爾濱電氣網頁截圖）

哈電料中期盈利按年升95%　營收明顯增長

　　哈爾濱電氣公布，預期截至6月30日止中期歸屬於母公司所有者的淨利潤約10.2億元人民幣，按年升約95%。集團指，淨利潤提升主要原因為營業收入明顯增長，同時深化提質增效工作取得積極成效，經營業務毛利率水平提升。預期於8月底前公布業績。

1.2萬億雅下水電工程動工　中金：哈電東方電氣有望長期受益

　　內地總投資約1.2萬億元人民幣的雅魯藏布江下游水力發電工程於上周六(19日)正式開工。據內地官方媒體報道，這座新的水電工程總裝機容量6000萬至8100萬千瓦，年發電量約3000億千瓦時，相當於3個三峽水電站的發電能力。建成後可滿足3億人年度用電需求，也將成為世界上最大的水壩。

　　中金發表報告指，雅下項目是繼三峽工程後又一國家級重大水電工程，有望為水電機組、GIL等電氣設備廠商帶來長期發展空間。截至目前，中國最大的水電工程三峽工程裝機容量2250萬千瓦，總投資額近2500億人民幣。該行根據投資額和雅江資源情況初步判斷，雅下項目裝機規模可能約為三峽工程的3倍左右。目前中國水電裝備已實現全面國產化，哈爾濱電氣及東方電氣為主要供應商。根據東方電氣，公司目前正在開展高水頭大容量衝擊式水電機組，助力西藏清潔能源基地。水電機組價值量高、壁壘較高、格局集中，雅下項目有望帶動產業鏈公司長期受益，看好東方電氣及哈爾濱電氣。

　　花旗則指，哈爾濱電氣和東方電氣股價上漲，主要由於中國宣布啟動西藏雅魯藏布江水電項目建設。其中東方電氣是中國領先的水電設備製造商。據公司數據，其在常規水電市場佔有45%的份額，在抽水蓄能市場佔有41.6%的份額。公司在西藏林芝設有高原型泥沙磨損水電機組生產與研發基地，可為雅魯藏布江高落差環境開發定製設備，維持其「買入」評級及目標價13.6元，相當預測今年市帳率0.83倍。

國信證券：國內水電機組訂單料加速釋放　東方電氣有望受惠

　　國信證券表示，中國雅江集團成立有助於推動雅魯藏布江水電資源的開發，國內水電機組訂單預計將加速釋放，東方電氣作為國內龍頭水電設備製造商有望受惠。該行維持公司2025至2027年盈利預測43.4億、55.2億及60.9億元人民幣，按年分別增長48.5%、27.2%及10.3%，當前股價對應市盈率分別為13.9、11及9.9倍，維持「優於大市」評級。

　　里昂稱，中國宣布在西藏高原興建雅魯藏布江大壩，規劃發電量達3000億千瓦時，目標是發電達約6000萬千瓦(60吉瓦)。估計這個大壩項目將產生約1000億元人民幣的水電設備和超高壓直流(UHV DC)傳輸需求。超高壓直流設備製造商、水電保護和控制系統龍頭及水電設備製造商將成為主要受益者。