《投資特寫－潘恩美》波動市況下聚焦穩健資產，分散美國股市配置

　　《投資特寫》２０２５年全球市況走勢持續波動，投資者面對地緣政治與貿易政策不確定性
的多重挑戰下，正重新調整資產配置，以期望達到持續回報及分散風險的作用。
　
　　面對動盪的環境，即使各地關稅暫緩９０日，各種不確定性預料仍會持續一段時間。這將影
響企業決策，從而不利企業及消費者信心，也可能影響全球總需求及資本開支。惟中美貿易談判
取得進展，勝市場預期並帶動短期投資氣氛改善。
　
　　部分企業或會試圖在９０日緩衝期內搶先行動，短期內或會出現一些提前效應。事實上，關
稅影響有待反映，這對複雜供應鏈各個環節的影響仍然難以估量。這將影響企業盈利預期，從而
導致股市持續波動。投資者應透過專注尋找具有穩健盈利、強勁資產負債表及吸引估值的企業，
藉此減低投資組合的下行風險。如企業能夠在不同市場周期維持甚至增派股息，通常在市場調整
時的波幅及跌幅均較低。這反映企業具備穩健的財務實力及業務模式，以維持股息增長，也意味
有能力抵禦市場動盪。
　
　　防守型股息策略有助投資者分散風險，在美股不再一支獨秀的環境下尋找不同機遇。過去十
年，美國經濟不斷增長及科技行業蓬勃發展支持下，美國股市一直主導全球股市格局。美國市場
估值亦明顯高於全球其他地區，反觀美國以外企業的估值更合理及更接近長期平均水平。
　
　　根據過往經驗，波動性會促使市場領導地位改變，美國股市領導地位未必會無限期延續下去
。各種不確定因素充斥投資市場下，投資者宜分散投資及專注於穩健資產。地區方面，歐洲經濟
現復甦跡象，歐洲區內不乏估值吸引的國際化企業，其股息能力不容忽視。行業方面，投資者應
平衡投資於周期性行業及防守性較強的企業，以免承擔太多受經濟周期所伴隨的風險。《富達國
際香港及中國離岸分銷業務總監　潘恩美》
　
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