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解讀
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摩根大通2025年10月20日報告指出，滙控2025財年淨利息收入預測425億美元（高於管理層指引），第三季財富管理業務按年增15%，2025Q3至2026Q1暫停回購。渣打目標價上調至168港元，其2025年每股盈利預測調升4%。
事實要點：
▷ 滙控2025財年淨利息收入預測425億美元（高管理層指引5億）
▷ 渣打目標價由162港元調至168港元（摩通上調）
▷ 滙控2025Q3至2026Q1暫停回購，2026-2027年回購50億美元
▷ 渣打2025年每股盈利預測上調4%（原未披露基數）
▷ 渣打股價10月17日跌5.1%（受避險情緒影響）
摩通發表研究報告指出，該行上調滙控(00005)2025-27年每股盈利預測2-3%，反映港元同業拆息上升，預計2025財年淨利息收入達425億美元，較管理層指引約420億美元為高。財富管理業務持續增長，料第三季按年增長15%。
該行認為，滙控私有化恒生的短期影響已反映，而投資者不太可能將長期協同效應納入考量，除非管理層提供更多量化指引。該行指滙控第三季業績將成為近期股價的驅動因素，而交易銀行費用和信貸成本（受香港企業房地產敞口驅動）將是關鍵的波動因素。
該行又指，香港商業房地產將繼續成為焦點，該行亦將恒生銀行私有化的影響納入基本預測，預計2025年第三季至2026年第一季暫停回購，2026及2027財年回購規模為50億美元。
對於渣打(02888)，該行上調2025年每股盈利預測4%，集團在香港及中國內地商業房地產的風險敞口有限且撥備充足。該行亦略微上調2025財年淨利息收入預測，預計按年跌2%，較管理層指引的低單位數跌幅為佳。
報告指出，渣打股價於10月17日下跌5.1%，主要受到市場避險情緒影響。該行認為任何進一步的股價調整都是買入機會，因為渣打對美國的直接風險敞口有限，且過去十年已加強風險管理措施並減少資產負債表風險。
該行維持對滙豐及渣打「增持」評級，六個月內更偏好渣打。滙豐目標價維持122港元，渣打目標價由162港元上調至168港元。
| 股票編號及名稱 | 最新評級 | 目標價(港元) |
|---|---|---|
| 滙控(00005) | 增持 | 122 |
| 渣打(02888) | 增持 | 162→168 |
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《經濟通通訊社20日專訊》
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