泡泡瑪特大熱染藍股價曾再破頂，京東物流中電信同為新貴更值博？

　　《經濟通通訊社２５日專訊》恒指公司公布季度檢討結果，其中泡泡瑪特（０９９９２）大
熱染藍，並取代極兔速遞（０１５１９）成為國指成分股。京東物流（０２６１８）及中電信
（００７２８）亦齊齊躋身恒指新貴，藍籌數目將增至８８隻。有券商估算泡泡瑪特染藍後料獲
最少３４億元資金流入，但今早（２５日）高開３％至３３０元創新高後曾倒跌，記得其在日前
公布業績兼預告本周發布迷你版Ｌａｂｕｂｕ後股價已飆逾一成。京東物流今早則升逾７％，中
電信升幅縮至不足１％，這兩隻恒指新貴是否更值博？
　
＊泡泡瑪特亦獲納入國指取代極兔，科指無變動＊
　
　　恒指公司上周五（２２日）收市後公布季度檢討結果，恒指成分股加入泡泡瑪特
（０９９９２）、京東物流（０２６１８）及中國電信（００７２８），成分股數目由８５隻增
加至８８隻。值得留意泡泡瑪特染藍後權重即為１﹒４４％，比快手（０１０２４）的
１﹒３３％以及京東（０９６１８）的１﹒３２％還要高。另外兩隻新貴權重分別為京東物流的
０﹒２２％，以及中電信的０﹒５１％。
　
　　泡泡瑪特同時獲納入恒生中國企業指數成分股，取代被剔除的極兔速遞，成分股數目維持
５０隻。上述所有變動將於９月５日（星期五）收市後實施，並於今年９月８日（星期一）起生
效。恒生科技指數成分股沒有變動，成分股數目維持３０隻。
　
　　另外，恒生生物科技指數成分股加入映恩生物（０９６０６），同時剔出四環醫藥
（００４６０）、麗珠醫藥（０１５１３）、石四藥（０２００５）、錦欣生殖（０１９５１）
、上海醫藥（０２６０７）等２１隻股份，令成分股數目由５０隻減少至３０隻。恒生綜合指數
成分股方面，加入恒瑞醫藥（０１２７６）、三花智控（０２０５０）、滬上阿姨
（０２５８９）、曹操出行（０２６４３）、海天味業（０３２８８）、寧德時代
（０３７５０）、周六福（０６１６８）等２４隻股份，這些股份獲納入後有望迎來北水，另同
時剔出２２隻股份，成分股數目由５０２隻增加至５０４隻。
　
＊泡泡瑪特染藍後料獲最少３４億元資金流入＊
　
　　據中金公司（０３９０８）之前估算，合共有３０３﹒５億美元ＥＴＦ資金追蹤恒指，按泡
泡瑪特獲納入恒指的權重１﹒４４％推斷，該股染藍後將獲最少４﹒３７億美元（約３４億港元
）資金流入。至於中電信及京東物流，佔恒指的權重分別為０﹒５１％及０﹒２２％，推算分別
將有１﹒５５億美元及６６７７萬美元資金追入。
　　另值得留意，兩隻現有重磅恒指成分股滙控（００００５）及騰訊（００７００），因最新
佔恒指權重分別為８﹒０７％及８﹒７４％，已經超過恒指公司所訂下的８％上限，兩股權重將
於這次季檢中再平衡（Ｒｅｂａｌａｎｃｅ）並降至８％。而阿里巴巴（０９９８８）的權重則
會由７﹒７１％上調至８％。
　
＊泡泡瑪特中期純利升４倍，ｍｉｎｉ版Ｌａｂｕｂｕ本周四發售＊
　
　　值得一提，三隻恒指新貴早前都已公布業績，其中泡泡瑪特中期純利４５﹒７４億元人民幣
，按年升３﹒９６倍，多於早前盈喜預告升不低於３﹒５倍，勝市場預期。毛利９７﹒６１億元
人民幣，按年升２３４﹒４％；毛利率７０﹒３％，升６﹒３個百分點；收入１３８﹒７６億元
人民幣，升２﹒０４倍，符合預期，而海外業務收入佔比合計由２２﹒８％增至４０﹒３％。今
年上半年共有１３個藝術家ＩＰ收入過億，當中ＬＡＢＵＢＵ所屬ＴＨＥ　ＭＯＮＳＴＥＲＳ家
族收入４８﹒１億元人民幣，按年升６﹒６８倍。
　
　　另外，泡泡瑪特上周五在內地官方社交平台宣布，可掛在手機的ｍｉｎｉ版Ｌａｂｕｂｕ將
於８月２８日（本周四）下午１０時正式發售，線下發售時間為翌日即８月２９日，單個盲盒售
價為７９元人民幣。內地媒體指，產品將分為Ａ及Ｂ兩端，分別為Ａ至Ｍ，Ｎ至Ｚ，各含１４個
常規款，１個隱藏款，常規款機率為１：１４，隱藏款機率為１：１６８，整套售價為１１０６
元人民幣。
　
＊京東物流次季經調整利潤升５﹒４％，中電信中期多賺５﹒５％＊
　
　　而京東物流第二季期間非國際財務報告準則利潤為２５﹒８８億元人民幣，按年升５﹒４％
。期內收入５１５﹒６５億元人民幣，升１６﹒６％。毛利５４﹒７９億元人民幣，增４﹒３％
。經調整ＥＢＩＴＤＡ為５７﹒１９億元人民幣，升１﹒５％，惟調整毛利率１１﹒１％，降約
１﹒７個百分點。京東物流同時公布，子公司德邦物流截至６月３０日止中期盈利約
５２１４﹒７萬元人民幣，跌８４﹒３４％：收入２０５億元人民幣，升１１﹒４％，除稅前利
潤６５２３萬元人民幣，跌８３﹒６％，扣除非經常性損益之虧損３３４４萬元人民幣，去年同
期扣除非經常性損益之純利１﹒９億元人民幣。
　
　　中電信中期純利為２３０﹒１７億元人民幣，按年升５﹒５％，派發中期息１８﹒１２分人
民幣，按年增８﹒４％。期內收入２７１４﹒６９億元人民幣，升１﹒３％；除稅前溢利
２９５﹒９５億元人民幣，升４﹒８％。單計第二季，５Ｇ套餐用戶數２﹒８２億戶，當季淨增
１５８１萬戶。
　
＊莫灝楠：染藍股份或難逃魔咒，中電信具數據中心概念較值博＊
　
　　南華金融集團副總監莫灝楠認為，通常沒有一隻染藍的股份值博，最大問題是每次聽到有股
份納入恒指成分股，通常開頭一兩日都會上升，因始終算是好消息，但跟著那個季度不知何解往
往出現「藍籌魔咒」，所以大家一聽到納入恒指成分股就覺得不太吉利，儘管「藍籌魔咒」不是
定律，亦未必是事實。事實上，今次三隻染藍股份包括中電信及京東物流基本面都不差，都有實
在業務，有的派高息，有的算是再恢復增長。而若單看泡泡瑪特，其基本面也沒太大問題，始終
Ｌａｂｕｂｕ時興並帶起周邊其他ＩＰ，且一直有很多聯乘款或不同產品推出，收入增長前景頗
佳，故從基本面找不到甚麼毛病，就只嫌其估值貴，至於會否因「藍籌魔咒」下跌唯有繼續留意
。
　
　　莫灝楠續指，若要在三隻染藍股份中揀一隻，中電信相對較好，其股價走勢不差，亦派較高
息，而且三大電訊商相信是中國擁有最多數據中心的公司，雖然大家始終較看重其電訊業務，而
數據中心收入佔比較小，沒人理會，但加上此概念，兼公司有足夠現金，仍具一定前景，因此現
時中電信在三隻股份中算是值博率較高，當然現時中電信只約４厘息不算很吸引，但現價估值不
算平亦不算貴，若想買也可以考慮。
　
　　泡泡瑪特半日升１﹒４４％報３２５元，連升４日，累計升幅１５﹒７４％，成交
２３﹒９１億元。京東物流則升７﹒６２％報１３﹒９８元，成交３﹒９６億元；中電信升
０﹒８１％報６﹒２３元，成交４﹒１７億元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉